Teladoc: приготовьтесь к росту

Первый — это ротация секторов. Teladoc был отнесен к широкой категории «Оставайся дома», и эти компании столкнулись со значительным оттоком средств по мере ускорения внедрения вакцины в Соединенных Штатах.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Во-вторых, это консервативный прогноз роста клиентов, который был предоставлен руководством во время последней ежеквартальной телефонной конференции.

И третье — расширение амбиций Amazon (NASDAQ:AMZN) в области здравоохранения с развертыванием AmazonCare на национальном уровне. Я кратко коснусь этих проблем, но сначала давайте посмотрим, где сейчас находится Teladoc.

Teladoc — старейший и крупнейший поставщик телемедицины в США, насчитывающий 52 миллиона клиентов. Благодаря пандемии, а также изменениям в законодательстве, количество клиентов Teladoc увеличилось на 41%. Это привело к увеличению стоимости подписки за доступ к сервису на 737 миллионов долларов, или на 107%. Доходы от подписки на услуги составляют большую часть доходов Teladoc (около 79%), а дополнительный доход формируется за счет платы за посещение врача. В 2020 году Teladoc зарегистрировала 8,8 миллиона посещений в США и 1,7 миллиона международных посещений. Рост на 184% и 71% соответственно.

Во время телефонной конференции в четвертом квартале руководство заявило, что ожидаемая выручка составит около 2 миллиардов долларов. Среднегодовой рост — 80%. Однако, к тревоге инвесторов, они практически не привели к росту стоимости подписки. Значит, выручка будет быстро расти без какого-либо увеличения движущей силы их крупнейшего потока доходов? Интересно получается…

Доходы от подписки на услуги обусловлены ​​не только увеличением числа клиентов. Перекрестные продажи нескольких продуктов могут иметь большое влияние на доход от абонементной платы. У Teladoc сейчас 43% клиентов по многопрофильным контрактам. Это хорошо согласуется с общей стратегией Teladoc — переход от одноразовых услуг, к постоянному ведению пациентов.

Важным фактором развития являются два приобретения, которые Teladoc сделала в 2020 году. Первым была InTouch Health, которую они приобрели в январе за $600 миллионов. Это расширило сферу охвата Teladoc до 450 больниц и систем здравоохранения.

Вторым было приобретение компании Livongo за $18 миллиардов. Эта компания занимается пациентами с диабетом и гипертонией. Многие утверждают, что Teladoc переплатил за Livongo, однако это приобретение дает Teladoc огромное преимущество перед конкурентами. Теперь они могут контролировать пациентов с хроническими заболеваниями и строить долгосрочные отношения, которые приводят к «ощутимому» постоянному доходу.

Комбинация Teladoc и Livongo имеет большое значение для решения двух основных проблем здравоохранения — доступа и стоимости. Пациенты могут связаться с одним из 55 000 врачей Teladoc через свой смартфон или компьютер. Плюс, интеграция с аппаратными решениями Livongo означает, что повторные посещения не требуются для постоянного наблюдения за пациентами с хроническими заболеваниями. Хронические заболевания являются наиболее распространенными и дорогостоящими заболеваниями в Соединенных Штатах, и почти 133 миллиона американцев страдают, как минимум, от одного.

Замедление роста клиентов — это не то, что можно проигнорировать. Несмотря на то, что у компании есть много способов существенно увеличить выручку, руководству по-прежнему необходимо сосредоточиться на привлечении большего числа пациентов в систему.

Ориентация на фиксированное количество клиентов на 2021 год вызывает некоторое беспокойство, однако это не удивительно, учитывая быстрые темпы роста, наблюдавшиеся в прошлом году. Я надеюсь, что руководство консервативно оценивает эти цифры, но если нет, я с нетерпением жду возобновления роста в 2022 году.

Конкуренция также вызывает беспокойство. Teladoc конкурирует с рядом более мелких поставщиков, и во время пандемии многие системы здравоохранения использовали коммуникационное программное обеспечение, такое как Zoom, для связи врачей с пациентами. Я не думаю, что использование таких инструментов, как Zoom, будет устойчивым в долгосрочной перспективе, и системам здравоохранения будет сложно создавать свои собственные решения с нуля. Teladoc позволяет системам маркировать свой продукт «White Lable», что может предоставить значительные возможности для роста в будущем.

Вход Amazon в любой сектор обычно пугает инвесторов. Хотя, я думаю, что Amazon потребуется много времени и усилий, чтобы воспроизвести предложение Teladoc. На сегодняшний день AmazonCare предоставляется только сотрудникам Amazon. Это будет означать, что Amazon придется интегрироваться с другими компаниями здравоохранения и преодолевать нормативные препятствия в каждом штате.

Teladoc уже имеет отношения с 50 планами здравоохранения и более чем 600 системами здравоохранения. Также стоит отметить, что Haven, совместное предприятие Amazon, JPMorgan (NYSE:JPM) и Berkshire Hathaway (NYSE:BRKb) в сфере здравоохранения, было закрыто в прошлом году, так и не добившись значительного прогресса.

Генеральный директор Джейсон Горевич не является основателем, но руководит компанией с 2009 года и приобрел значительную долю акций. Он пользуется уважением своих сотрудников с рейтингом одобрения 95% на Glassdoor, и в целом положительные отзывы говорят о хорошей корпоративной культуре.

До прихода в Teladoc Горевич занимал руководящие должности в WellPoint, Inc. и Empire BlueCross BlueShield. С момента его присоединения к компании наблюдался резкий рост как числа клиентов, так и доходов. Он также провел бизнес через процесс IPO и принес акционерам впечатляющую прибыль.

Я думаю, что сейчас подходящее время для покупки акций Teladoc. Возможно, будет еще небольшая просадка около уровня 150 долларов. Так что, это отличная возможность завладеть хорошими акциями по привлекательным ценам.

Автор материала: Виталий Олейник