Coca-Cola: покупай легенду
Евгений Шатов | 31.03.2021 10:54
Coca-Cola (NYSE:KO) — одна из старейших компаний мира, пережившая множественные кризисы как в США, так и в других регионах. Традиционно считается защитной инвестицией из-за большой популярности напитка Coca-Cola и растущего портфеля других популярных брендов в категориях с разными темпами роста продаж.
Занимается продажей фирменных порошков-концентратов, напитков, сиропов и определенных готовых продуктов для авторизованных производителей по всему миру. Компания поддерживает высокую эффективность производства и ценообразования за счет масштаба и исторически сильной рыночной позиции.
Скачайте приложение
В 2020 году продажи компании просели из-за проблем с каналом “Away from home”– в первую очередь общепита, на который до пандемии приходилась половина продаж. Но рост потребления напитков дома компенсировал часть спада. По данным Бюро экономического анализа США, безалкогольные напитки составляют около 82% потребления напитков дома (остальная часть – чай и кофе).
СЕО компании подтвердил долгосрочный рост продаж на уровне 4-6% в год, а EBIT на 6-8% (по верхней планке прогнозов). Восстановление спроса в местах общественного питания в США на фоне быстрых темпов вакцинации благоприятно для возвращения былого уклада жизни населения (посещения кафе и ресторанов, путешествия). Как следствие, ожидается рост в сегменте более маржинальных продаж (общепит, самолеты и т.д.). Отмечен рост потребления на развивающихся рынках.
Инвестирование в производство негазированных напитков и приобретение компаний, которые занимаются бутилированием, делают компанию более диверсифицированной и менее подверженной внешним рискам. Эти факторы помогут восстановлению после эпидемии, росту маржи и поддержанию FCF.
Новая модель: ранее компания владела заводами по розливу (росла выручка, но была низкая маржа), а сейчас продает франшизу на розлив (постоянно получает комиссионные от франчайзи) – причина падения выручки, но роста маржи.
Компания платит P/E и P/S компенсируются снижением P/FCF, что означает более привлекательную оценку свободного денежного потока компании. RoE остается очень высоким (40%) — это подтверждает высокую эффективность использования компанией акционерного капитала. Net Debt/EBITDA относительно высокий (х3,2), но это не является серьезной проблемой, т.к. Coca-Cola имеет хорошую репутацию среди инвесторов и у нее нет проблем с доступом к рынкам капитала для рефинансирования, что может позволить ей комфортно функционировать с гораздо большей долговой нагрузкой.
Третья волна пандемии в Европе может временно ударить по спросу. Изменение потребительских вкусов (выбор в пользу ЗОЖ) также может негативно отразиться на продажах компании, но вряд ли это является серьезной угрозой в краткосрочной перспективе.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.