Доллар тянет евро на своем горбу
Дмитрий Демиденко | 25.03.2021 10:25
Гринбэк растет, когда все плохо, но что он будет делать, когда все станет хорошо?
Инвесторы были настолько увлечены растущей доходностью казначейских облигаций США в марте, что не обращали внимание на разочаровывающую статистику по Штатам. Проседание заказов на товары длительного пользования на 1,1% м/м в феврале после 9 месяцев роста дополнило печальную картину, нарисованную слабыми данными по розничной торговле, промышленному производству и продажам новых домов. Тем не менее, трежерис сбрасывались с рук, а пара EUR/USD падала, но что будет, когда американская статистика начнет радовать?
Скачайте приложение
На самом деле для роста доходности казначейских облигаций вовсе не обязательно видеть сильные данные. Рынки растут или падают на ожиданиях, и вера в разгон ВВП США до 6,5% в 2021 заставляет инвесторов продавать активы-убежища. По оценкам Bloomberg, из 84 п.п., на которые выросли ставки по 10-летним долгам с начала года, 60 п.п. связаны с ожиданиями серьезного разгона экономики. Картина коренным образом отличается от 2013, когда основным драйвером ралли доходности трежерис стали страхи по поводу сворачивания QE.
Причины роста доходности трежерис
Источник: Bloomberg
Неудивительно, что рост стоимости заимствований на рынках не беспокоит ФРС. Джером Пауэлл продолжает придерживаться мантры, что речь идет об упорядоченном процессе, который не ухудшает существенно финансовые условия. Значит, центробанк не должен из-за этого нервничать. Он собирается принимать решения исходя из фактических данных, но что сильная статистика по Штатам будет значить для доллара?
В 2020 отрицательное сальдо счета текущих операций увеличилось до 3,5% от ВВП, бюджета – до 15% от ВВП. Рост импорта и фискальные стимулы еще больше расширят двойной дефицит, что является негативом для гринбэка в долгосрочной перспективе. В конечном итоге иностранцы не захотят финансировать колоссальный госдолг США, и ФРС придется увеличить масштабы QE, чтобы поглотить его. К тому же рост дефицита внешней торговли в Штатах приведет к увеличению профицита в еврозоне. По сути, американская экономика будет тащить на своем горбу европейскую, что наряду с повышением глобального аппетита к риску из-за улучшения макростатистики по США обеспечит поддержку «быкам» по EUR/USD.
Безусловно, без позитивных сдвигов в экономике и в процессе вакцинирования рассчитывать на рост евро не приходится, однако нельзя сказать, что в Старом свете все плохо. Деловая активность в производственном секторе Германии в марте выросла рекордными темпами с момента начала ведения учета в 1996, а европейские цены на сырье растут быстрее американских. Как бы ЕЦБ не начал мандражировать по поводу инфляции!
Динамика цен на сырье и материалы
Источник: Wall Street Journal
Данные по деловой активности еврозоны стали лучиком света в темном царстве, однако смогут ли они помочь EUR/USD нащупать дно? На мой взгляд, без ускорения вакцинации в ЕС это маловероятно. Европа готовится к третьей волне COVID-19, а Штаты наращивают число инъекций. Шансы на падение пары к 1,18, 1,176 и 1,172 выглядят выше, чем ее возвращение к красной линии на 1,193, но это тот случай, когда я был бы рад ошибиться. Пока отдаем предпочтение шортам.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.