ФРС отпускает дальние ставки «в свободное плавание». Чем это грозит?
Артур Идиатулин | 05.03.2021 15:34
Рост инфляционных ожиданий не беспокоит ФРС, и она не собирается сдерживать рост номинальных безрисковых ставок. Такой вывод можно сделать из вчерашнего выступления главы ФРС Джереми Пауэлла. Главный аргумент – явление временное, и «давайте сосредоточимся на рынке труда» (вторая цель в рамках мандата). Реакция рынка не заставила себя ждать: доходность длинных бондов вновь скакнула вверх, и волатильность ставок уже по отработанному сценарию перекинулась на рисковые активы, вызвав уникальное коррекционное движение:
Скачайте приложение
Уникальное в том смысле, что его вызвал конкретный рыночный феномен, а не ухудшение экономических ожиданий. Напротив, они в полном порядке.
Такая же реакция последовала в долларе, только со знаком +.
ФРС четко дала понять, что хочет больше инфляции, прежде чем начнет что-то менять в политике. В связи с этим в мартовском заседании ФРС совсем не остается места для сюрпризов.
Вчерашним выступлением Пауэлл, по сути, признал, что ЦБ отпускает дальний конец кривой доходности в свободное плавание. В выступлении не было даже необходимого минимума – вербальных интервенций типа, «мы внимательно следим за происходящим на рынке трежерис». Ничего не сдерживает полет доходности 10-леток хоть до 2%, учитывая реакцию рисковых активов, сложно надеяться на быстрый отскок. В лучшем случае получим осторожные попытки роста, но совершенно неясно, что может препятствовать дальнейшей коррекции в облигациях, т.е. устранить основной барьер для risk-on.
Основное внимание касательно трежерис – крупные аукционы 10 и 30-леток, которые пройдут 10 и 11 марта. Низкий спрос будет сигналом дальнейшей распродажи.
Подлила масла в огонь и ОПЕК, которая решила не торопиться с повышением добычи. Дорогая нефть = более высокие инфляционные ожидания, и опять это удар по активам, которые предлагают фиксированную доходность, т.е. бондам.
По отчету NFP нужно иметь ввиду следующее. Вчера Пауэлл заявил, что рынку труда еще долго восстанавливаться. Перефразируя, пройдет еще много времени перед тем, как сильные цифры по NFP будут намеком на ужесточение кредитных условий. Следовательно, сильный отчёт по безработице сегодня имеет потенциал усилить распродажу в бондах и подвергнет короткие позиции по доллару дополнительному риску.
Детальный анализ — в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.