В чем причины вчерашней коррекции и будет ли продолжение?
Артур Идиатулин | 26.02.2021 13:50
Консолидация доходности 10-летних облигаций в окрестностях 1.30% оказалась мимолетным явлением – в четверг доходность метнулась в зону +1.55%, вызвав сильнейший с октября 2020 откат в рисковых активах. Инвесторы спешно выходили из акций техсектора — NASDAQ сбросил 3.52%, против 2.45% потерь у S&P 500. Примечательно, что агрессивные продажи начались прямо со вчерашнего открытия:
В пятницу возникают позывы на продолжение коррекции – европейские рынки торгуются в красной зоне, фьючерсы на американские индексы продолжают падать, хоть и менее энергично.
Отмечу также, что отток из бондов не ограничен американским рынком и является глобальным явлением – растет доходность по немецким, японским, австралийским облигациям, несмотря на усилия отдельных ЦБ, которые таргетируют кривые доходности:
Скачайте приложение
График показывает, что ожидания усиления инфляции и в меньшей мере роста реальной ставки присутствуют также и в других развитых экономиках, что и вызывает отток из инструментов фиксированной доходности.
Как долго будет продолжаться давление на рынках облигаций, которое тянет фондовые рынки вниз? Ответить сложно, однако позиции CTA по фьючерсам на трежерис показывают, что нетто-шорт-позиция достигла 85-го перцентиля:
Другими словами, лишь в 15% случаев, начиная с 2009 года, уровень нетто-шорта превышал текущий. Поэтому у инвесторов, с технической точки зрения, должен быть велик соблазн выкупать коррекцию в бондах. Кроме этого, по сообщениям JP Morgan в понедельник, в конце месяца будет происходить ребалансировка у пенсионных фондов, появится около 90 млрд долларов для вложений, и выбор может пасть на гос. бонды, т.к. они хорошо скорректировались.
Представители ФРС Уильямс и Бостик, комментируя рост доходности в облигациях, заявили, что маловероятно, что ФРС будет как-то реагировать на это явление, так как оно естественно и проистекает из переоценки ожиданий роста экономик благодаря позитивным данным. Они также принизили влияние фискальных стимулов на инфляцию. Судя по речи Пауэлла на прошлой неделе, позиция ФРС по инфляции такова – наблюдаемые инфляционные эффекты временные, поэтому ответа не требуют. Следовательно, если FED прав, премия за инфляцию в бондах должна будет также скорректироваться вниз с ослаблением инфляции.
Будем надеяться, что 1.5% по доходности 10-леток станет психологическим рубежом, и «тлетворное» влияние бегства из облигаций на фондовые активы не получит дальнейшего развития. Осторожные бай по SPX и шорт доллара оправдан, несмотря на небольшой риск развития форс-мажора. Все-таки не настолько еще восстановилась экономика, чтобы «воротить нос» от бондов.
Детальный анализ — в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.