Инфляция спроса и инфляция издержек. В чем разница?
Артур Идиатулин | 24.02.2021 16:52
Инфляция в еврозоне, ключевая метрика для политики ЕЦБ, выросла в январе на 0.9% в годовом выражении. Базовая инфляция составила 1.4%. Впервые за многие годы ЕЦБ со своими прогнозами выглядит излишне пессимистичным, а не наоборот – в декабре ЕЦБ предсказал инфляцию 0.4% в первом квартале и 1.5% в конце четвертого квартала. Рост цен, как мы видим, значительно опережает график ЦБ. Обычно происходило с точностью да наоборот.
Но нужно понимать, что не всякая инфляция устроит ЦБ. Есть желательный рост цен – за счет повышения потребительского спроса, а есть нежелательный – за счет удорожания цен на ресурсы. Факторы удорожания потребительских цен, которое мы наблюдаем сейчас, можно отнести как раз ко второй категории. Это, например, видно из бурного роста индекса цен на коммодитиз от Bloomberg:
Скачайте приложение
Поэтому, как и ФРС, ЕЦБ не будет торопиться перекрывать вентиль денежного стимулирования. Собственно, поэтому рисковые активы не пугает рост инфляции, как это было раньше – тогда это ассоциировалось с непременным началом нормализации политики, т.е. повышения процентных ставок.
Вчера выступал глава ФРС Пауэлл, и рынкам определенно понравилось то, что он сказал. Вспомним, что недавно сильно ускорился рост безрисковых рыночных ставок (доходность 10-леток), и так как задача ЦБ — контролировать стоимость кредита на всех горизонтах заимствований, к Пауэллу было много вопросов.
Но Пауэлл был непреклонен – рост инфляции не должен ставить ЦБ в замешательство, как и рост доходности облигаций. Грядущее фискальное стимулирование, точнее, его инфляционные последствия, не являются проблемой. Политика американского ЦБ остается неизменной – низкие ставки и стабильное QE, пока рынок труда не достигнет полной занятости. Йеллен говорила, что это может произойти уже в 2022. Говоря о последствиях для рынков, Пауэлл уже в который раз не дает коррекции разразиться, так как рыночные ожидания того, что на горизонте замаячит нормализация политики, упорно не оправдываются. Акции техсектора нащупали поддержку после неудачного теста 50-DMA, отскочив от горизонтальной поддержки конца января:
Велика вероятность, что это и была коррекция, которую ждали рынки, и дальше последует обновление максимумов.
Подробнее — в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.