Накал давления на фондовых рынках несколько поутих к концу дня во вторник. 13%-й спад по акциям Tesla (NASDAQ:TSLA) сократился до всего лишь 2% к концу дня, а Apple (NASDAQ:AAPL) из 6% отыграла почти всё, закрывшись снижением на 0.1%. Индексы S&P500 и Dow Jones и вовсе вышли в плюс по итогам дня благодаря усилению покупок к концу сессии.
Однако мы не разделяем оптимизма многих комментаторов, утверждающих, что обещания сохранять мягкую политику успокоили инвесторов. На долговых рынках доходности американских 10-леток снизились с 1.39% в понедельник до 1.33% сейчас.
Динамике долгового рынка в ближайшие дни стоит уделять повышенное внимание. Дальнейшее снижение доходностей способно вернуть покупателей в акции «роста» и повысить спрос на другие рисковые активы. Все же мы предполагаем, что вскоре рост долгового рынка возобновится.
На наш взгляд, рынки надеялись услышать от Пауэлла намеки на возможность расширения QE, что способно остановить взлёт доходностей долгосрочных гособлигаций.
Стоит отметить, что доходности повышаются (цена падает) в том числе из-за увеличения объемов выпуска долговых бумаг для финансирования бюджетного дефицита. Еще один фактор роста – оценки, что США, столкнувшись с наибольшими потерями от коронавируса, чем любая другая страна в мире – будет дольше приходить в форму. В долгосрочной перспективе это потребует больше монетарного смягчения и подточит стоимость доллара.
То есть частично казначейские облигации распродаются в связи с большим фактическим и ожидаемым их предложением. Проще говоря, сохранение политики в неизменном состоянии обещает в ближайшие месяцы толкать вверх доходности гособлигаций США, вызывая давление на рисковые активы, включая акции роста.
Если же от Пауэлла в ближайшее время последуют намёки на расширение скупки бумаг, это может вернуть мощный импульс рынкам и рисковым активам, подобный тому, что мы видели в прошлом году.
В то же время заверения Пауэлла – это сравнительно хорошая новость для американской валюты. Индекс доллара не изменился за прошедшие сутки и остался у 90 – области минимумов с середины января. Однако под этим затишьем скрывается усиление USD к защитным JPY и CHF, стабильность к EUR и снижение к GBP, AUD, NZD, где экономика восстанавливается быстрей.
Команда аналитиков FxPro