Металлургический сектор. Можно ли ещё успеть в этот поезд?

«Тренировка не приводит к идеальным результатам, она приводит к стабильным результатам» (с) Уоррен Баффет

В этой статье я хочу немного поговорить о рынке металлургии. 
Ведь с ростом цен на металлы, многие сталелитейные компании показали существенный рост капитализации. Я же, как сторонник стоимостного анализа, хочу рассказать о компаниях, которые до сих пор остаются рынком недооценены и которые могут хорошо удивить инвесторов в 2021 году.

Но для начала, надо разобраться, что происходит на рынке.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Если говорить о российском рынке, то у нас на спрос на горячекатаную сталь повлияла девальвация рубля и снижение ключевых ставок.
Люди стали вкладываться в недвижимость, в технику, в автомобили. Все это, естественно, приводит к тому, что спрос на металлы увеличился, ведь они используются в производстве.

На американском рынке больше всего на это повлияло снижение ключевой ставки. Многие ринулись брать ипотеки на дома.
Можем глянуть на объем строительства новых домов в США.

Видно, что строительство идет огромными темпами, и с апреля, после снижения ключевой ставки, объем рос почти каждый месяц. Сейчас объем строительства находится на пике с 2006 года.

Приведет ли это к новому коллапсу на рынке недвижимости — вопрос сложный. Думаю, об этом стоит написать отдельную статью.

Однако сейчас мы говорим о рынке металлургии, и в конкретном случае рост рынка недвижимости для нас говорит лишь о повышенном спросе на материалы, в том числе, и на сталь.

Кстати, ещё один график можно посмотреть — индекс рынка жилья.

Он отображает перспективу продаж. Данные выше 50 считаются позитивными. Сейчас же эти данные выше 80, а 3 месяца назад были выше 90 (неудивительно, что спрос немного упал к зиме), но тем не менее, это одни из самых высоких показателей за всю историю.

Какой вывод из этого можно сделать?

Если учитывать, что процентные ставки останутся низкими до 2023 года, как заверяет ФРС, то можно предположить, что, как минимум, в 2021 году спрос на жилье останется выше среднего.
А значит, спрос на металлы останется высоким. Хотя, конечно, снизится, ведь есть вероятность, что металлурги поднимут предложение.

Тем не менее, с этого момента предлагаю перейти к компаниям, о которых я хочу рассказать.

Дисклеймер: я не являюсь профессионалом в области строительства или производства стали. Я смотрю на компании исключительно с точки зрения инвестиционной привлекательности — ищу недооцененные компании с хорошими фундаментальными показателями.

За последний год, в среднем рынок металлургии вырос больше рынка. Тем не менее, остались ещё недооцененные компании, которые могут дать хорошую прибыль инвесторам.

Интересная деталь — последние 3 года практически все компании этого сектора показывают снижение операционных показателей. Что является нормой для цикличного сектора.
Но то, что происходит сейчас на рынке, говорит о том, что цикл меняется. В условиях высокого спроса на стальную продукцию эти компании имеют все возможности увеличивать операционные показатели, как следствие, оправдывать ожидания инвесторов, как следствие, стать более привлекательными для инвестиций, что приведет к росту капитализации.h2 1. Nucor/h2

Первая компания, о которой я хочу рассказать — Nucor Corp (NYSE:NUE). Это крупнейшая сталелитейная компания США.
Рыночная стоимость компании — 16.6 миллиардов долларов.

После мартвоского обвала в 2020 году цена акций этой компании только восстановилась. И так как рост цен в основном начался летом, то в 2020 году компания ещё не показала роста операционных показателей. Но этого можно ожидать в 2021.

За 4 квартал 20 года компания превзошла ожидания по прибыли на акцию, но не оправдала по выручке. По капитализации компании это никак не ударило.

Если смотреть на этот актив на дистанции, то с 2016 года:

Выручка выросла на 25%.
Чистая прибыль осталась на том же уровне, как и операционная прибыль и EBITDA.
Связано это с ростом капитальных затрат в последние 2 года.

При этом активы компании выросли на 32%, капитал — на 39%, а обязательства — на 27%. Чистый долг остался фактически на прежнем уровне.

Чем примечательна эта компания?
Своей ценой. В отличие от большинства рынка, эта компания не продается по завышенной цене.

Средневзвешенный показатель P/E за последние 5 лет — 12.
P/B — 1.48.
P/S — 0.83.
NetDebt/EBITDA — 1.4.

Рентабельность у компании в 2020 году не самая высокая. ROE всего 8%.
И рентабельность прибыли на акцию — менее 5%.

Дивидендная доходность у компании около 3%.
И можно ждать их дальнейшего роста. В 2020 дивидендная нагрузка поднялась до 58% от чистой прибыли, но до этого составляла 15-35%.

Этот гигант — фундаментально прочная компания. Является лидером отрасли. Старая, стабильная компания с хорошей доходностью. 
Но стоит посмотреть и на компании поменьше, чтобы найти при тех же рисках более рентабельную инвестицию.