Сергей Пирогов | 05.02.2021 12:13
Не утихают страсти по поводу космического взлета акций GME и разорения хедж-фондов. Давайте разберемся подробнее, кто и как на этом заработал, и почему участвовать в таких разгонах невыгодно.
В Reddit была создана группа Wall Street Bets, которую возглавил пользователь с ником Roaring Kitty — 34-летний финансовый консультант. Он и был координатором всех действий. Идея была в том, чтобы наказать хедж-фонды, которые ставят на понижение акций (найти акции с большой долей шортов в ней (short interest)).
Обнаружив большой Short-interest (134%) в компании GameStop (NYSE:GME), Roaring Kitty активно начал призыв покупать данный актив. Простые ритейл-инвесторы «за компанию» начали покупки, не глядя на анализ актива.
Это помогло акциям вырасти за месяц в 16 раз без какого-либо фундаментала, просто за счет огромного объема покупок по любым ценам и вынужденного закрытия шортов хедж-фондами. По мере роста акций росли убытки фондов, и в моменты превышения допустимых риск-параметров фонды были вынуждены закрываться по любой цене. А закрытие шорта — это покупка, то есть экстренные закрытия шортов еще больше разгоняли котировки.
Pump & Dump — широко популярная стратегия в 2000-х на американском рынке, основанная на манипулятивном повышении цены активов с последующим обвалом. Преимущественно схема работает на компаниях с малой капитализацией, так как в них не нужен большой капитал, чтобы сильно сдвинуть цену. Данная схема была распространена на рынке криптовалют из-за отсутствия в нем регуляции. Разберемся подробнее, как же работает Pump & Dump.
Схема в действии:
Те, кто просто участвует в пампе, то есть выступает в роли топлива для роста, не получают прибыль гарантированно. Потому что большинство инвесторов покупает акцию не по адекватной, а по уже разгоняющейся цене. При этом момент, когда рост закончится и начнется обвал, предсказать невозможно. Как правило, обвал начинается после самых больших покупок от толпы на самом верху движения, потому что именно эти объемы начинают пугаться и сбрасывать акции по любой цене, чтобы не получить большой убыток.
В фильмах «Бойлерная» и «Волк с Уолл-стрит» как раз и показывали схему Pump & Dump в действии. Недавно Netflix (NASDAQ:NFLX) на волне шумихи удалил данные фильмы из своей базы.
Важно отметить, что «робингудовцы» выбирали преимущественно слабые компании с огромным short-interest и действовали не друг против друга, а против хедж-фондов. Под руководством их лидера они начали массово скупать акции Gamestop и планировали закрываться, когда Хедж-фонды начали бы откупать свои шорты. Некоторым это удалось, но многие спекулянты, зашедшие на верхушке, потеряли до 75%. В свою очередь, хедж-фонд (Melvin Capital), занимавший большие объемы шортов GME в январе, потерял до 53% своих инвестиций.
h2 Рассмотрим последние случаи пампов и оценим потенциальные прибыли и убытки/h2Мы будем судить о том, где заходило большинство, по пику популярности запросов в Google Trends.
GME
Пик популярности пришелся на 24-30 января:
Организаторы в плюсе. Обратим внимание, что до пампа акция стоила $20 — то есть к пику популярности она уже выросла в 4 раза, и все эти дни организаторам пампа было логично фиксировать кратные прибыли, закрываясь об покупающую толпу (и об фонды, закрывающие свои шорты).
Простые трейдеры в минусе. Если мы возьмем среднюю цену за период пиковой популярности среди толпы, то получим около 200$. Получается, уже спустя неделю после покупки они теряют более 50%.
Тут важно упомянуть — не все и каждый трейдер-новичок потерял на пампе, тысячи людей на нем заработали, кому повезло вовремя выйти в плюсе. Но большинство людей в минусе (если наша предпосылка по аппроксимации трендов Гугла на активность покупок справедлива). Это говорит о том, что участие в таких разгонах — игра с отрицательным матожиданием, если вы не профессиональный спекулянт.
Цена до начала разгона составляла $2,3, а в период самого ажиотажа поднималась почти в 9 раз ($20,35). К пику популярности акция выросла уже в 1,75 раза. Средняя цена пикового периода составляла около $11,5. Цена на конец пика популярности составляла $13,3. Таким образом, организаторы могли бы заработать около 473%, а толпа в среднем 14%. Однако на текущий момент цена скорректировалась до $8,9, что привело бы к потерям в -24% от средней цены входа толпы.
Nokia
До момента пампа Nokia (NYSE:NOK) торговалась в районе $4. Первый памп поднял цену до $4,5, а в пиковой точке цена составляла в районе $8,8 за акцию. Таким образом, средняя цена входа толпы примерно составлялf $6. Закрываясь 29 января, организаторы смогли бы заработать около 15%, в то время как основная толпа потеряла бы от трети до половины своих спекуляций.
Blackberry
Цена акций BlackBerry (NYSE:BB) до пампа примерно составляла $7,4. Первый всплеск поднял цену до $19,5, а в пике стоимость акции вырастала до $28,7. Ориентировочная средняя цены толпы составляла $24. Закрываясь 29 января (последний пиковый день), в среднем толпа бы потеряла около 40%, а организаторы смогли бы заработать 90%. В последующую неделю акции продолжили корректироваться до $12.
Участвовать в пампах — значит оплачивать прибыль для их организаторов за счет своего риска
Можно было бы заработать, когда вы запрыгнули в ракету в самом начале. Однако с большей вероятностью вы бы купили акции вышеописанных компаний на хаях (в момент самой большой популярности идеи разгона котировок), когда топливо закончилось, и потеряли бы до 60-80% своих инвестиций.
На графиках видно, что Nokia и Blackberry почти упали до своих прежних значений, за ними в скором времени подтянутся и GME с AMC, то есть в действии наблюдается обратный эффект (Dump). Таким образом, мы не рекомендуем участвовать в подобных историях из-за риска больших потерь.
Шортить пампы опасно, но все же прибыльно, если по фундаменталу, т.к. цена не может быть задрана вечно, хотя просадка может составлять до сотен % от ставки.
По этой причине инвесторы обходят стороной все такие случаи, а шорт или лонг по ним — вроде азартной игры. Можно побаловать свое эго, если невтерпеж, но лучше не рисковать капиталом.
Чтобы зарабатывать кратные прибыли на акциях, нужно опираться на сильный фундаментал в виде быстрого роста рынка, на котором работает компания, и роста доли на рынке самой компании за счет каких-то конкурентных преимуществ. Чтобы находить такие истории, требуется аналитический труд — и он вознаграждается долгосрочной высокой доходностью.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.