Самолет: Операционные результаты за 4 квартал 2020 г.
Сергей Пирогов | 01.02.2021 10:31
Самолет за 2020 год вырос до второго места в Московском регионе
Продажи Самолета за год выросли на 30%, в первую очередь за счет роста цен (+27% г/г). При этом рост идет с ускорением — за 4 квартал рост продаж составил + 46% г/г.
По итогам года Самолет (MCX:SMLT) стал топ-2 застройщиком в Московском регионе по объемам текущего строительства (сразу после ПИКа (MCX:PIKK)).
Рост бизнеса в натуральных объемах — за 2020 год Самолет приступил к продажам в четырех новых проектах, за счет чего мы ожидаем продолжения роста финрезультатов в 2021-2023 годах (компания планирует утроить продажи к 2022 году).
h2 На рынке недвижимости Москвы сохраняется позитив — спрос высокий, а предложение падает/h2
Скачайте приложение
В целом 2020 год выдался позитивным для девелоперов, особенно для тех, чей бизнес сосредоточен в Москве и Санкт-Петербурге, где цены за кв. м. выросли на 25% г/г на фоне роста спроса благодаря введению правительством программы субсидированной ипотеки. Самолет является одним из бенефициаров этой программы.
Однако мы ожидаем охлаждение спроса во второй половине 2021г., т. к. программа субсидированной ипотеки заканчивается 1 июля, и в целом реальные доходы населения снижаются, что может выступить сдерживающим фактором.
Устойчивые цены и возможность для роста продаж Самолета мы видим за счет сокращающегося объема предложения на рынке первичной недвижимости в Московском регионе. За 2020 год предложение снизилось на 20–25%.
Самолет планирует перспективный выпуск бондов в феврале/h2
ГК Самолет выходит на долговой рынок во второй декаде февраля с новым выпуском облигаций. Мы держим выпуск Самолет 1Р6 в облигационном портфеле Iron Arny.
У Компании адекватная долговая нагрузка, достаточное количество денежных средств на балансе, нет проблем с обслуживаем долга. Группа обладает высокой рентабельностью бизнеса.
Net Debt/EBITDA 20 = 1.6х, мы ожидаем сохранения такого же уровня закредитованности на ближайший год. Дополнительный долг компания привлекает для наращивания потенциала основного бизнеса — роста земельного банка, который уже является крупнейшим в отрасли.
27.01 АКРА повысило кредитный рейтинг ГК Самолет до уровня А-(RU). Это событие сужает спред к ОФЗ в выпусках Самолета, по нашему мнению, на 50–100 б.п.
h2 Мнение нашей fixed income-команды по предстоящему выпуску бондов/h2С учетом вышеприведенных факторов, мы считаем, что в новом выпуске интересный к покупке спред к кривой ОФЗ составляет 300–350 б.п., что подразумевает доходность к погашению 8,23–8,73% годовых и ставку купона 8,05–8,55%. Считаем интересным участие в первичном размещении с купоном от 8% годовых.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.