Что мешает доллару?
Дмитрий Демиденко | 01.02.2021 10:21
Попытки «медведей» по EUR/USD развить коррекцию пока не увенчались успехом.
У американских законодателей из Конгресса, без особых раздумий принимающих проекты фискальных стимулов, и у инвесторов, безудержно скупающих акции, разные цели (первые хотят помочь экономике, вторые – обогатиться), но есть одна общая черта. Низкие ставки. С одной стороны, они помогают снизить стоимость обслуживания долгов, с другой — говорят о том, что до пузыря на рынке ценных бумаг еще очень далеко. Фундаментальные оценки фондовых индексов далеко не завышены, акциям и аппетиту к риску есть куда расти, что мешает доллару США.
Скачайте приложение
Большинство предыдущих рецессий в Штатах происходили потому, что ФРС забирала чашку пунша со стола в самый разгар пира. Центробанк повышал ставки, что приводило к росту доходности казначейских облигаций, к завышенным оценкам S&P 500 и, в конечном итоге, к его серьезным коррекциям. Исключением стал 2020, когда ставки по трежерис не росли. Но у нынешнего экономического спада — своя уникальная причина. Пандемия.
Динамика S&P 500 и доходности облигаций США
Источник: Nordea Markets
Безусловно, фондовый индекс может рухнуть еще раз, если, например, вакцины не помогут победить COVID-19, но пока «бычий» тренд на рынке акций США остается в силе, потенциал коррекции EUR/USD выглядит ограниченным. При этом малейшие признаки улучшения ситуации в экономике еврозоны будут приводить к росту евро. Характерным примером стал взлет основной валютной пары на фоне неожиданного расширения ВВП Германии и Испании в четвертом квартале. Если экономика валютного блока адаптировалась к пандемии, не пора ли покупать евро?
Хедж-фонды продолжают держаться за идею восстановления восходящего тренда по EUR/USD по мере внедрения вакцин и победы над COVID-19, о чем свидетельствует нежелание спекулятивных нетто-позиций по доллару США уходить из области многолетних минимумов. Goldman Sachs утверждает, что проблемы прививочной компании не повлияли на его взгляды. Банк по-прежнему уверен, что завышенная оценка гринбэка, низкие номинальные и реальные ставки в Штатах и восстановление мировой экономики будут способствовать росту EUR/USD.
Динамика спекулятивных позиций по доллару США
Источник: Bloomberg
Мне бы тоже очень хотелось верить, что позитивный сценарий, основанный на победе над пандемией, воплотится в жизнь, и евро уже в первой половине 2021 достигнет отметки $1,25. Тем не менее, согласно исследованиям UBS, при текущих темпах вакцинации, лишь 10% населения Земли смогут рассчитывать на прививки к концу 2021. К концу 2022 эта цифра увеличится до 21%. Восстановление мировой экономики рискует стать неоднородным, и не извлечет ли гринбэк выгоду из более быстрого роста ВВП США, чем в других странах?
Ответ на этот вопрос мы узнаем позже. Пока же уровень 1,208 для EUR/USD становится своеобразной красной линией. Его прорыв чреват падением к 1,204, 1,199 и 1,195, где ввиду ограниченного потенциала коррекции пару, вероятнее всего, можно будет покупать. Если же «быки» сумеют прорываться выше 1,218 и 1,221, описанный мною еще в первой половине января сценарий среднесрочной консолидации в диапазоне 1,208-1,238 станет базовым вариантом развития событий.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.