USD/JPY и фискальные планы Байдена

Фондовые рынки недолго оставались без положительных новостей: начиная с прошлой недели, мы ожидаемо наблюдаем развитие истории с новым пакетом помощи от «дорвавшихся до полной власти» демократов. Размер ожидаемой поддержки очень быстро пересматривается: на прошлой неделе Goldman оценивал размер стимулирования в 750 млрд долларов (из них 300 млрд долларов на руки населению = стимулирующие выплаты), затем были оценки в 1 трлн, 1.3 трлн долларов, а перед сегодняшним обращением Байдена к американцам рынки говорят уже о 2 трлн долларов. Разумеется, это ограничивает любые позывы доллара укрепиться и давит на цены трежерис, т. к. рынок ожидает колоссальную порцию предложения облигаций.
 
Инфляция в США в декабре ускорилась с 1.3% до 1.4% в годовом выражении, однако, как мы уже говорили ранее, положительные сюрпризы рынок не удивляют, т. к. ускорение инфляции в ближайшие месяцы уже отражено в рыночной премии за инфляцию в доходности бондов. Сравнивая доходности защищенных и незащищенных от инфляции 10-летних трежерис, четко видно, что рынок ничего не ожидает по процентной ставке, но ожидает по инфляции:
 

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Доходность TIPS слабо изменилась с октября, в то время как по 10-летним нотам увеличилась более чем вдвое — с 0.5% до 1.15%. 
 
Слабая инфляция добавила бы веса доллару, однако и здесь отчет сыграл против него.
 
Интересно было увидеть данные по экономике Японии за ноябрь и декабрь. Как оказалось, она лучше справлялась с пандемическим кризисом в четвертом квартале, чем предполагалось ранее. Вообще японские активы и иена выглядят сейчас недооцененными, т. к. в целом Япония плохо росла в прошлом десятилетии, вынуждая Банк Японии манипулировать ставками (не очень успешно, кстати). Из-за длительной истории со стагнацией у инвесторов могло сложиться предвзятое мнение к японским активам.

Касательно данных, ключевой промышленный сектор показал неплохую активность в декабре — промышленные заказы выросли на 1.5% при прогнозе в -6.2%. Ускорилась также производственная инфляция — до 0.5%, опередив прогноз в 0.2%. Если администрация Байдена склонит Конгресс в пользу принятия новых масштабных денежных стимулов, одним из главных зарубежных бенефиаров этого события будет Япония, которая обычно растет опережающим темпом, но только на начальных этапах глобальной рефляции (подъема). Так было и после кризиса 2008 г, когда укрепление доходило до 80 иен за доллар. 
 
Говоря о USD/JPY, с технической точки зрения мы приближаемся к верхней границе восходящего канала. Делая ставку на то, что движение в канале сохранится (чему способствует такой мощный фундаментал как фискальные планы Байдена), потенциальная разворотная зона может располагаться в диапазоне 104.50-104.70: