Ожидания инфляции растут в США. Что это значит для новых фискальных стимулов?
Артур Идиатулин | 12.01.2021 15:20
Судя по движению процентных ставок на рынках краткосрочных заимствований в США (т. н. "денежных рынках"), инвесторы все ближе сдвигают дату первого повышения ставки ФРС к настоящему моменту. Если месяц назад первое повышение ожидали не раньше второго полугодия 2023, то сейчас ожидания сместились уже к началу 2023. Пока потребительская инфляция дремлет, надбавка в доходности за инфляцию на рынке растет полным ходом, что является потенциальным барьером для правительства США использовать долговой рынок для финансирования новой программы стимулов. Например, процентная ставка по 10-летним трежерис всего за неделю с начала нового года поднялась с 0.92% до 1.15%:
Скачайте приложение
Инвесторы требуют более высокую компенсацию в доходности в бондах из-за роста инфляционных ожиданий. Они обесценивают покупательную способность будущих потоков платежей. Ожидаемая средняя инфляция за будущие 5 лет перевалила за 2.0%, однако показатель Core PCE (предпочитаемая ФРС метрика инфляции) пока остается на уровне 1.4%. Рынок, как обычно, забегает вперед, следовательно, если данные по инфляции за декабрь-январь покажут ускорение, рынок это не удивит:
Но вот к негативным сюрпризам в инфляции рынок должен быть более чувствителен, так как в этом случае выявится ошибка рынка в оценке инфляции. В случае, если потребительская инфляция замедлится, доходность трежерис может также быстро скорректироваться вниз, а доллар при этом продолжит укрепляться.
Инфляционные ожидания, вероятно, сохранят повышательную тенденцию, поэтому обсуждение новых мер поддержки со стороны правительства США будет непременно подразумевать участие ФРС в виде увеличения QE. В ином случае занять еще один 1 триллион долларов (предполагаемый размер поддержки, который одобрят демократы) будет проблематично, так как будущие расходы по обслуживанию долга заметно возрастут. Голубиная риторика ФРС, как известно, является негативным сигналом для доллара.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.