Еженедельная аналитика по облигациям
Евгений Жорнист | 11.01.2021 20:14
Конец прошлого года и начало этого были несильно, но все же позитивными для инвесторов в рублевые облигации. Подписание сделки по «Брекситу», нового пакета помощи в США и разговоры о дополнительных стимулах, много денег приходит и в наши банки по бюджетному каналу.
На стороне рисков просматриваются сейчас только санкционные, которые лишь усиливаются с изменением сил в конгрессе США, где теперь не только президент – демократ, но и большинство в обеих палатах конгресса принадлежит демократам.
О первичном предложении ОФЗ на рынке нам пока известно, что Минфин РФ в 2021 году будет размещать облигации с фиксированным купоном и длительным сроком погашения. При этом в 1-м квартале 2021 года он собирается предложить на аукционах 1 трлн руб. нового долга.
Правда, как показал опыт 4-го квартала 2020 года, Минфин может проявлять большую гибкость в том, что предлагать инвесторам, поэтому пока даже такой объем размещений не вызывает большого беспокойства. К тому же объемы размещений могут быть скорректированы вниз при улучшении ситуации с экономикой, налоговыми поступлениями и сокращением расходов, связанных с коронавирусом.
Рынок еврооблигаций начинает год с существенного роста доходностей длинной части кривой казначейских облигаций США, что в данный момент, скорее всего, можно связать с получением демократами большинства голосов в сенате и ожиданием увеличения дефицита бюджета и роста объема заимствований. При этом из опубликованного ФРС протокола заседания комитета по ставкам в декабре не следует, что регулятор в данный момент готов как-либо увеличивать объем программы выкупа активов или таргетировать кривую ставок. Вместо этого члены комитета предполагают, что риски для экономического роста и инфляции становятся более симметричными, вследствие чего программа выкупа активов может быть, хоть и очень постепенно, сокращена раньше планируемого срока.
Пока от роста доходностей казначейских облигаций пострадали только облигации высокого кредитного качества, где снижение цен с начала года составило 2–5%. Сегмент облигаций со спекулятивным кредитным рейтингом отреагировал сужением кредитных спредов. Таким образом, цены на облигации этого сегмента почти не изменились. Мы продолжаем сохранять очень осторожный взгляд на рынок еврооблигаций и поддерживаем повышенную долю денежных средств в структуре активов валютных стратегий и фонда.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Автор материала:
Евгений Жорнист
Последние комментарии по инструменту
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
