Еженедельная аналитика по облигациям

Еженедельная аналитика по облигациям

Евгений Жорнист  | 15.12.2020 10:25

Ключевым событием этой недели будет заседание ЦБ РФ, и мы полагаем, что регулятор вновь оставит ставку без изменения. Причины для такого решения – выросшая в последнее время инфляция и инфляционные ожидания. Недельная инфляция в РФ с 1 по 7 декабря ускорилась до 0,2%, а годовая инфляция уже достигла 4,5%.

ЦБ РФ между тем ждет, что по итогам года рост цен останется на этом уровне, а факторы повышения инфляции оценивает как временные. В начале года инфляция может вырасти до уровня 5% из-за эффекта базы, но затем начнет снижаться. Тут в помощь и динамика курса рубля, который существенно укрепился в последнее время.

Представители регулятора не перестают повторять, что ЦБ РФ по-прежнему видит пространство для смягчения ДКП, однако вторая волна пандемии вносит определенные риски. Кроме того, что скорее неожиданно, Набиуллина не исключила снижения ключевой ставки ЦБ ниже 4% в случае необходимости.

На прошлой неделе Минфин сохранил свою тактику на аукционах и разместил два выпуска с фиксированным купоном и номиналом: ОФЗ 26233 (погашение в 2035 году) на 26 млрд руб. при спросе 27 млрд руб. и номинальный выпуск ОФЗ 26236 (погашение в 2028 году) на 4 млрд руб. при спросе 16 млрд руб.

На рынок наконец заходят нерезиденты, хотя пока довольно скромными объемами. В ноябре они увеличили вложения в ОФЗ на 102 млрд рублей. Приходя на рынок, кстати, они продают доллары, укрепляя курс рубля.

На прошлой неделе рынок рублевых облигаций немного снизился, что связано с выжидательной позицией локальных инвесторов и отсутствием идеи сильного снижения доходностей относительно текущих уровней в обозримой перспективе. Тем не менее доходности на рынке могут в ближайшее время еще снизиться.

В самое ближайшее время ожидаются и огромное траты бюджетных денег в РФ. Деньги придут в банки, которые те направят в том числе в облигации, сильно увеличивая спрос. Не стоит забывать и о физических лицах, которые уже стали огромной силой и тоже создают спрос на облигации, предпочитая их банковским вкладам. Еще одним фактором привлекательности именно рублевых бумаг является потенциальное укрепление курса рубля. Все это приведет к снижению пока еще высоких доходностей на рынке рублевого долга.

Цены на рынке еврооблигаций на прошлой неделе заметно не изменились. Похоже, что основные движения на этот год закончились, управляющие и инвесторы уже просто хотят сохранить результат этого года. В целом аппетит инвесторов к риску сохраняется, но активность на рынке уже начинает снижаться ввиду приближения новогодних праздников.

Доходности казначейских облигаций США тем не менее немного снизились на фоне отсутствия согласия внутри конгресса относительно объема пакета фискального стимулирования, в результате чего сроки по его принятию теперь уже, вероятно, сдвигаются до рождественских праздников. ЕЦБ не стал менять ключевую ставку и, как и ожидали участники рынка, сообщил об увеличении максимального объема программы выкупа активов на 500 млрд евро. При этом регулятор подчеркнул, что воспользуется дополнительным пакетом только в случае необходимости.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Евгений Жорнист

Последние комментарии по инструменту

Добавить комментарий
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Обсуждение
Ваш ответ
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.

Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.

English (USA) English (UK) English (India) English (Canada) English (Australia) English (South Africa) English (Philippines) English (Nigeria) Deutsch Español (España) Español (México) Français Italiano Nederlands Português (Portugal) Polski Português (Brasil) Türkçe ‏العربية‏ Ελληνικά Svenska Suomi עברית 日本語 한국어 简体中文 繁體中文 Bahasa Indonesia Bahasa Melayu ไทย Tiếng Việt हिंदी
Выйти
Выйти из учетной записи?
НетДа
ОтменаДа
Сохранение изменений

+

Скачайте приложение Investing.com

Получите бесплатный доступ к котировкам в режиме реального времени, графикам, уведомлениям по акциям, индексам, валютам, сырьевым товарам и облигациям. Также в приложении бесплатно доступны лучшие технические анализы/прогнозы.

Investing.com удобнее в приложении!

Больше публикаций,
быстрый доступ к котировкам и графикам,
а также максимально удобный интерфейс —
только в приложении.