Евро обречен на успех
Дмитрий Демиденко | 10.12.2020 10:23
Чтобы ни сделал ЕЦБ, он не сможет помешать «быкам» по EUR/USD
Первая волна пандемии серьезно подорвала здоровье финансовых рынков. Вторая, более разрушительная, не заставила их даже поперхнуться. Напротив, мировые фондовые индексы растут как на дрожжах благодаря надеждам на вакцины. Связанная с ними вера в бурное восстановление глобальной экономики в 2021 заставляет инвесторов искать альтернативы американским активам, способствует переливу капитала из Северной Америки на другие континенты и ослаблению доллара США. Парадокс в том, что ралли EUR/USD – негатив для европейского экспорта, высокий удельный вес которого в ВВП не позволяет рассчитывать на бурный рост корпоративных доходов и делает вложения в европейские бумаги менее привлекательными, чем в их американские аналоги. С начала года S&P 500 поднялся на 15%, Euro Stoxx 50 – просел на 5%. О каком переливе капитала может идти речь?
Скачайте приложение
На самом деле не всегда, когда евро растет, европейские фондовые индексы падают. По мнению Goldman Sachs, текущая ситуация напоминает события 2012-2014, когда активы шли по одной дороге, в том числе из-за ожиданий старта программы количественного смягчения от ЕЦБ. Компания считает, что восстановление экономики для корпораций будет более серьезным драйвером, чем проблемы экспорта из-за укрепления региональной валюты, и прогнозирует рост их доходов на 30% и 20% в 2021 и в 2022, соответственно. Котировки EUR/USD, по оценкам Goldman Sachs, поднимутся до 1,25 в следующем году.
Динамика корреляции EUR/USD и Euro Stoxx 50
Источник: Bloomberg
Нужно понимать, что ослабление доллара США улучшает международные финансовые условия, что создает попутный ветер для международной торговли и является более значимым для европейского экспорта фактором, чем укрепление евро. При этом жесткий контроль ЕЦБ рынка долга Старого света – еще один важный драйвер роста для европейских акций.
Если Кристин Лагард и ее коллеги на заседании 10 декабря расширят масштабы программы экстренной покупки активов на €500 млрд, как и ожидают эксперты Bloomberg, по оценкам Pictet Wealth Management, этого будет достаточно, чтобы скупить 70% всех облигаций, которые планируют выпустить правительства стран еврозоны в 2021. ЕЦБ и так владеет 43% всех долговых обязательств Германии и каждой второй из пяти итальянских бумаг. Эти показатели стремительно выросли с конца 2019, когда они составляли 30% и 25%, соответственно. В результате квартальные спреды доходности являются самыми узкими со времен предыдущего мирового финансового кризиса.
Динамика квартальных диапазонов доходности
Источник: Bloomberg
По сути, ЕЦБ таргетирует доходность по аналогии с Банком Японии, хоть прямо об этом не говорит. И чем больше монетарных стимулов он будет добавлять, тем лучше для европейского рынка акций и… для евро. Скажу больше, даже если Управляющий совет добьется роста инфляции к 2%, что маловероятно, это также станет хорошей новостью для региональной валюты. Чтобы ни сделала Кристин Лагард, у EUR/USD только один путь. Наверх. «Быкам» могут помешать коррекция фондовых индексов США или Brexit, но после заседания ЕЦБ пару следует выкупать на снижении котировок с таргетами на 1,224 и 1,235.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.