Поддержка ЦБ разрушила важную связь между банками и долговым рынком
Артур Идиатулин | 08.12.2020 15:43
Во вторник европейские рынки и американские фьючерсы торгуются без четкого направления, находясь в ожидании «рождественского подарка» в виде фискальной сделки. В отсутствие заголовков, сигнализирующих о приближении заветного результата, хорошо бы сходить чуть ниже, что и пытаются сделать продавцы. Доллар слабо изменился против основных валют.
Пока фондовые рынки обновляют максимумы, живя будущим, BIS добавил «ложку дегтя» в общую ситуацию, предупредив что, кризис переходит из стадии избытка ликвидности в стадию банкротств.
Скачайте приложение
В своем квартальном отчете , появившемся в понедельник, «банк всех центральных банков» заявил, что хоть ралли на рынке было оправдано компрессией ставок и перетоком инвесторов в доходные активы, быстрой разработкой вакцины и, следовательно, прогнозируемым концом пандемии, текущая стоимость акций завышена. Кредитные спреды вернулись на уровень до пандемии, чего нельзя сказать о выручке компаний, а значит, рыночные оценки могут занижать риски банкротств.
Показательно в этом плане то, как две основные группы кредиторов — банки и рыночные инвесторы — оценивают заемщиков. Если первые ужесточали кредитные стандарты в этом году, вторые, наоборот, последовательно понижали планку:
Красная кривая — кредитные спреды («рыночная оценка» заемщика), синие столбики — строгость банковских кредитных стандартов. График слева — США, справа — Европа
Обычно банковские и рыночные оценки заемщиков хорошо коррелируют, но сейчас мы наблюдаем две противоположные тенденции. Это хорошо объясняется тем, что ЦБ предложили щедрую поддержку рынку корпоративных облигаций, а это лишь подчеркивает то утверждение, что рыночные оценки скрывают сейчас риск дефолтов.
Но о чем бы нам ни говорили фундаментальные взаимосвязи (или их отсутствие), рынок фокусируется на насущном, т.е. на переговорах по очередному раунду фискальной помощи в США. Кроме разногласий между партиями, на пути к фискальной сделке есть еще одно препятствие — рождественский шатдаун. Работа Конгресса профинансирована до 11 декабря, поэтому, чтобы не прерывать переговоры, законодателям придется сначала одобрить билль, который позволит профинансировать еще одну неделю работы и довести фискальные переговоры до логического завершения. Поэтому фокус рынков прежде всего на том, удастся ли Конгрессу устранить этот косвенный барьер. Голосование намечено на завтра.
Артур Идиатулин, экономический обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.