В какие сектора вкладываться на второй волне COVID
Сергей Пирогов | 18.11.2020 11:09
Сейчас уже нет сомнений, что по всему миру идет вторая волна коронавируса.
В Европе и США она уже в разы сильнее, чем первая, во многих развивающихся странах вторая волна еще не началась, а в Китае вирус побежден (по официальным данным).
Чтобы грамотно позиционировать свой портфель, надо выделить сектора-победители. Мы поговорим о:
- рынках в первую волну — какие сектора обгоняли рынок;
- состоянии экономики и реакции властей во время второй волны, и почему IT-сектор может корректироваться, а нефтегазовый – расти;
- интересных для покупки секторах.
Скачайте приложение
В странах Европы динамика выглядит примерно так:
В США:
В Индии только закончилась первая волна, логично ожидать вторую:
Китай отличается, там вообще нет второй волны. Это первое отличие на уровне пандемии – китайская экономика не снижает потребление, и это поддерживает нефть, сталь, уголь, так как Китай – крупный импортер.
В Европе уже вводятся локдауны в некоторых странах (Франция, Германия), и логично ожидать закрытий и в других странах.
Чтобы заработать на второй волне коронавируса, нужно посмотреть, что хорошо работало в первую волну, и сопоставить с тем, что изменилось сейчас, во время второй.
h2 Рынки в первую волну: какие сектора обгоняли рынок/h2
Значительно обгоняли индекс Мосбиржи всего два сектора – металлурги (в первую очередь, сталевары) и золотодобыча.
Картинку с динамикой сразу всех секторов сложно оценить визуально, поэтому лучше взгляните на диаграмму с доходностями секторов с середины февраля за полгода:
Динамика секторов соответствует фундаменталу, который мы увидели в процессе и впереди.
Акции металлургов росли, потому что все государства нарастили расходы, чтобы поддержать экономику. Большая статья госрасходов, с помощью которой государство может и бороться с безработицей, и вливать деньги в экономику, и повышать благосостояние общества – инвестиции в инфраструктуру. А строительный сектор – главный драйвер спроса на сталь, поэтому акции сталеваров были значительно сильнее рынка, с опережением почти на год отразив в цене будущий тренд роста спроса на сталь.
Потребительский сектор тоже рос закономерно: публичные компании на нашем рынке – это в основном крупные фуд-ритейлеры (Магнит (MCX:MGNT) и X5 (MCX:FIVEDR)), которые выиграли за счет перетока расходов населения из ресторанов в сторону продуктовых магазинов.
IT-сектора здесь нет, так как Мосбиржа не выделяет техов в отдельный индекс. Но мы знаем, что он также обгонял рынок (Яндекс (MCX:YNDX), Mail.ru (MCX:MAILDR)). Это связано со снижением требуемой доходности по всему рынку из-за агрессивной политики ФРС.
h2 Вторая волна отличается состоянием экономики и реакцией властей /h2По способу закрытия экономики:
- Кафе, рестораны, развлечения все так же под ударом.
- При этом промышленность не останавливается, стройки не замораживаются. Это значит, что потребление электроэнергии не просядет (основные источники энергии для промышленности – это газ и уголь).
По реакции властей:
- Сейчас уже потрачены значительные ресурсы на поддержание экономики, и следующие траты будут более избирательными, а помощь – более точечной. Но впрыска денег, который был в первую волну, хватит на то, чтобы разогналась инфляция по мере восстановления экономики.
- В США побеждает Байден, а он менее чувствителен к фондовому рынку, чем Трамп. Доходности трежерис уже заложили снижение давления на ФРС и снижение объемов скупки ценных бумаг в виде роста доходностей до 1%+. Это ударит по оценкам компаний роста, за счет которых рос индекс S&P 500 (а на нашем рынке к таким можно отнести Яндекс, Mail.ru, TCS Group (MCX:TCSGDR)). Мы считаем, что на второй волне коронавируса в секторе IT скорее логична коррекция, чем рост.
По влиянию на настроения рынка:
- Есть несколько вакцин в финальной стадии тестирования, уже готовые к производству и продаже (Pfizer (NYSE:PFE), Moderna (NASDAQ:MRNA), Спутник V). Это дополнительный позитив для страдающих от коронавируса отраслей, а именно, нефтегаза и авиаперевозок. В связи с этим логично ожидать динамику лучше, чем на первой волне коронавируса. Более того, эти сектора стартуют с низкой точки: в ценах уже заложен негатив от низких цен на нефть и сокращения добычи в рамках ОПЕК+. Если рынок будет ждать победы над коронавирусом на горизонте ближайшего года, эти отрасли могут не продавать, а, наоборот, покупать.
Для покупок интересны сектора ритейла и газа /h2
Из тех, кто рос на первой волне и фундаментально продолжает выигрывать и второй наш топ выбор – это ритейлеры. Сейчас мы считаем, что сталевары торгуются около справедливых цен с учетом их исторической премии в дивидендной доходности, а акции ритейлеров имеют потенциал роста за счет сохранения высоких расходов населения именно на покупки в продуктовых магазинах (даже там, где нет закрытия ресторанов, люди из экономии или опасений заразиться предпочитают закупаться больше в продуктовых).
Из секторов, для которых вторая волна отличается от первой, самой интересной ставкой будет газ. Газ, в отличие от нефти, не пострадает от снижения мобильности населения, при этом газовые компании находятся в низкой точке (в частности, Газпром (MCX:GAZP) едва выше первого коронавирусного дна). Вместе с тем, цены на газ уже восстановились до уровня 2019 года, отражая вернувшийся спрос.
Статья написана в соавторстве с руководителем отдела аналитики Invest Heroes, Александром Сайгановым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.