Доллар расписал мировую

Пока ФРС и американский рынок акций пытаются выяснить, кто лучше видит текущую экономическую ситуацию и ее перспективы, EUR/USD растет

Кто прав? Центробанки или финансовые рынки? Пока между ними ничья. Фондовые индексы точно предсказали рецессию, в то время как чиновники ФРС утверждали, что повода для беспокойства нет, что экономика США сильна, и спад маловероятен. Они явно недооценили масштабы пандемии. Тем не менее, Федрезерв быстро отыгрался. Ралли S&P в марте-сентябре недвусмысленно намекало на V-образное восстановление ВВП, в то время как Джером Пауэлл утверждал, что путь к докризисным уровням будет долгим. В ноябре американский рынок акций переписал исторические максимумы, а председатель ФРС говорит, что ближайшие несколько месяцев для Штатов окажутся крайне тяжелыми. Кто на этот раз окажется прав?

Джерома Пауэлла беспокоит, что люди потеряют уверенность в усилиях по борьбе с COVID-19 и откажутся от тех видов деятельности, которые, по их мнению, могут подвергнуть их риску заражения. Этот процесс уже имеет место. Да, прогресс в области вакцин является хорошей новостью в среднесрочной перспективе, но экономике предстоит долгий путь, прежде чем она полностью оправится от пандемии. Разум подсказывает, что председатель Федрезерва прав: вторая волна превращает экономический кризис из резкого шока в длительный спад, омраченный неопределенностью, а на массовую вакцинацию населения уйдут многие месяцы. Как же быть с рекордными максимами S&P 500?

Парадокс заключается в том, что главной причиной ралли американских фондовых индексов является… ФРС. Масштабные инъекции ликвидности затуманили инвесторам разум. Они отдавали предпочтение кэшу в преддверии выборов, что вылилось в коррекцию рынка акций, а затем начали покупать все, что движется. Новости о вакцинах просто дали спекулянтам дополнительный повод. Вопросы в том, что скрывается за пеленой, затуманившей «быкам» по S&P 500 глаза, и как быстро придет прозрение?

Если абстрагироваться от сумасшедшего ралли фондовых индексов США, становится очевидным, что дела в Штатах идут лучше, чем в Европе. Да, промышленное производство еще на 5,6% ниже, чем до пандемии; да, розничные продажи в октябре росли самыми медленными темпами за полгода; да, число инфицированных COVID подскочило до 166 тыс. в сутки, но динамика смертности в еврозоне заставляет хвататься за голову и вводить новые ограничения.

Динамика смертности от COVID-19

Источник: Financial Times

Экономика валютного блока и до коронавируса не блистала. Она характеризовалась рядом патологий, включая упорно низкую инфляцию и серьезные проблемы экспорта из-за торговой войны США и Китая. И пусть восстановление ВВП еврозоны в третьем квартале шло быстрее, чем у его американского аналога, в октябре-декабре европейская экономика рискует угодить в двойную рецессию. На таком фоне ралли EUR/USD выглядит, по меньшей мере, странным. Без продолжения северного похода S&P 500 оно быстро выдохнется. При этом падение пары ниже 1,184-1,1845 может стать сигналом для продаж.

С другой стороны, никто не знает, как долго будет закрывать глаза спекулянтов пелена. Дешевые деньги от ФРС и желание купить то, что завтра станет дороже, отключают разум. Рынок живет чувствами. И это начинает пугать.

Дмитрий Демиденко для LiteForex