Сергей Пирогов | 06.11.2020 11:32
Авиаотрасль сильно пострадала от пандемии коронавируса, но кризис коснулся не всех компаний. Сегодня мы посмотрим на то, как диверсификация бизнеса помогает авиакомпаниям выжить в это сложное время.
В статье мы рассмотрим:
Международные авиационные компании испытывают серьезные трудности из-за ограничений, вызванных пандемией COVID-19. Но не все компании ориентируются только на коммерческие перевозки.
Во-первых, сами коммерческие перевозки делятся на два типа: международные и местные. Международные перевозчики пострадали больше всего, а компании, ориентированные на местные перевозки, страдают меньше из-за не такой высокой просадки перевозок.
Во-вторых, многие компании из сектора занимаются производством и поставками вооружений государствам (Aerospace Defense). Оборонный комплекс активно субсидируется государством и не утратил свой рост во время пандемии.
Авиакомпании и бизнес-циклы
Сектор коммерческих перевозок является циклическим: он падает, когда наблюдается рецессия, или наоборот, растет, когда экономика развивается. Падение экономики вызывает общее падение доходов людей, что приводит к рецессии в бизнесе. Из-за этого снижается количество грузовых и пассажирских перевозок.
Сектор воздушной обороны, наоборот, контрциклический. Создание продукта для оборонного комплекса является крайне капиталоемким производством, поэтому компании, которые осуществляют поставки для государства, в период кризисов активно поддерживаются. Такая поддержка происходит из-за того, что все государственные поставки рассчитаны наперед, и, чтобы не было сбоев в период кризисов, государство субсидирует компании для выполнения плана. Это можно наблюдать и сейчас, например, Boeing (NYSE:BA) получил 17 млрд долларов государственной поддержки в период коронавируса. Выручка Boeing от оборонных заказов исторически (в хорошие времена) составляла около 30%, сейчас оборонный сектор составляет 50% выручки компании. При этом Boeing получил большую часть всей поддержки, выделенной на 11 компаний – около 70%.
Хуже всего себя чувствуют международные перевозчики
Международная Ассоциация Воздушных Перевозок (IATA) понизила прогноз перелетов на 2020 год: за лето количество перевозок выросло незначительно, и на данный момент значение находится на 88% ниже прошлогодних.
Международные перевозки пострадали большего всего (рис. 1), так как ограничения на перемещения во многих странах ввели повторно из-за роста заболеваемости. Многих людей пугает перспектива карантинов и закрытие границ, поэтому граждане предпочитают оставаться в родной стране:
Компании, ориентированные на местные перевозки, пострадали меньше
Из рис. 1 видно, что местные перевозки не так сильно упали и восстанавливаются намного быстрее. Это связано с несколькими факторами. Во-первых, ограничений на перемещения внутри страны почти нет, а снижение вызвано общим страхом людей перед коронавирусом. Но мы живем в период пандемии уже полгода, и панический страх постепенно проходит.
Во-вторых, туристические ограничения снизили желание людей отдыхать за границей, что дало толчок к развитию местного туристического рынка. Некоторые страны, например, Россия, даже поддержали местных туристов и вернули им часть средств, потраченных на отдых в российских отелях.
По количеству местных перевозок лидируют две страны – США и Китай:
Boeing – 50% выручки от оборонного сектора.
Raytheon Technologies (NYSE:RTX) – 70% выручки от оборонного сектора.
Lockheed Martin (NYSE:LMT) – 70% выручки от оборонного сектора.
General Dynamics (NYSE:GD) – 70% выручки от оборонного сектора.
Northrop Grumman (NYSE:NOC) – 85% выручки от оборонного сектора.
Среди всех авиакомпаний мы советуем сделать ставки именно на эти, так как их финансовые результаты пострадают намного меньше из-за компенсационного эффекта роста заказов от оборонного комплекса.
Статья написана в соавторстве с аналитиков Дмитрием Новичковым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.