Обзор рынка FX за 29 октября 2020 года
В четверг Европейский центральный банк не стал корректировать параметры денежно-кредитной политики, однако слова главы регулятора Кристин Лагард о том, что в будущем политика будет смягчена, запустили агрессивную распродажу евро. По словам президента ЕЦБ, инструменты будут калиброваться на следующем заседании.
Была небольшая вероятность того, что центральный банк начнет действовать уже сейчас. Однако регулятор решил потратить шесть недель на определение необходимого объема стимулирования, оценку эффективности мер карантина в Европе и результаты выборов в США.
Если бы ЕЦБ решил смягчить политику в четверг, то европейские рынки ответили бы резким ростом, но любые положительные потоки могут быть нивелированы в день выборов президента США. Чтобы гарантировать, что действия ЕЦБ окажут устойчивое влияние на европейские рынки, разумнее немного подождать; тогда проводимая политика не будет ослаблена внешними силами.
Евро подешевел на фоне готовности ЕЦБ к масштабной калибровке инструментов ДКП
По словам Лагард, хотя отчет по ВВП за третий квартал (который будет опубликован в пятницу) действительно может превысить ожидания, «рост числа зараженных COVID-19 и связанное с ним усиление мер сдерживания негативно сказываются на активности, предполагая явное ухудшение ситуации в ближайшей перспективе». Перспективы настолько мрачные, что, по ее словам, ЕЦБ не исключает сценария рецессии в четвертом квартале.
Министр экономики Франции Брюно Ле Мэр полагает, что новый карантин обойдется экономике в 15% ВВП. Есть «небольшое сомнение» в том, что экономике требуются новые стимулы, поскольку центральный банк «намерен провести калибровку инструментов». К декабрю у регулятора на руках будут свежие данные, которые позволят обновить экономические прогнозы и решить, нужен ли экономике еще один масштабный пакет стимулирующих мер.
Как минимум, ЕЦБ придется расширить программы выкупа активов и экстренной помощи в период пандемии. Также нужно будет скорректировать условия долгосрочной программы рефинансирования (TLTRO), но на самом деле рынок жаждет снижения процентной ставки. Однако ставки и так находятся на рекордно низком уровне, и дальнейшее снижение может оказать слабое воздействие на экономику.
Для трейдеров FX одним из главных вопросов является потенциал снижения евро. С учетом того, что заседание ЕЦБ уже прошло, а в пятницу выйдут данные по ВВП за третий квартал, пара EUR/USD может продемонстрировать отскок в ближайшие 12 часов. Распродажа четверга остановилась на уровне 100-периодной SMA, которая является ключевым уровнем поддержки.
В понедельник и вторник аппетит к рисковым активам наверняка останется подавленным, но затем динамика валютного рынка будет полностью зависеть от результатов выборов. Уверенная победа любого кандидата спровоцирует меньшую волатильность, чем неопределенный результат.
Отчет по ВВП США помог доллару
Между тем, темпы восстановления экономики США в третьем квартале превысили ожидания, тем самым поспособствовав росту доллара и фондового рынка. Президент Трамп также пообещал принять большой пакет стимулирующих мер сразу после выборов. Независимо от того, кто победит, экономика получит поддержку.
В то время как европейские правительства демонстрируют определенные успехи в сдерживании второй волны, темпы прироста числа зараженных в США достигли третьего по величине уровня за всю историю. Отсутствие мер сдерживания пандемии в США означает, что конца кризису не видно. Текущая администрация надеется на вакцину и медицинское решение проблемы, но до того, как это станет реальностью, ситуация усугубится, забив больницы по всей стране.
В пятницу будут опубликованы отчеты по доходам и расходам физических лиц. И хотя они могут укрепить пару USD/JPY, в преддверии выборов рост будет ограничен. Мы по-прежнему ждем дальнейшего снижения спроса на риск, что приведет к новым потерям по кросс-парам с евро, австралийским долларом и иеной.