Вчерашний финансовый отчет Tesla (NASDAQ:TSLA) в целом соответствовал ожиданиям инвесторов. Самый дорогой автопроизводитель в мире зафиксировал прибыль пятый квартал подряд, при этом подтвердив свою производственную цель на 2020 год в полмиллиона автомобилей.
Это большой успех в условиях глобальной рецессии, ударившей по многим производителям автомобилей. Скорректированная прибыль калифорнийского гиганта составила $0,767 на акцию, что существенно превысило оценки аналитиков в $0,55.
Основатель и генеральный директор Илон Маск назвал последние три месяца «лучшим кварталом в истории Tesla». Компания добилась рекордных показателей производства и поставок. Кроме того, благодаря продаже акций на 5 миллиардов долларов, денежная подушка компании достигла рекордных 14,5 миллиардов.
Акции Tesla в четверг закрылись небольшим ростом до $425,79, продолжив 400-процентное ралли этого года.
Чтобы достичь своей производственной цели (в 500 тысяч автомобилей), до конца 2020 года Tesla необходимо отгрузить более 181 000 автомобилей. Этот на 30% превышает показатель предыдущего квартала.
«Поставка полумиллиона автомобилей в 2020 году остается нашей целью, хотя он и стала более трудновыполнимой», — говорится в заявлении компании. Во многом успех будет зависеть от шанхайского завода и наращивания производства Model Y.
Никаких сюрпризов
Однако, несмотря на столь многообещающие финансовые результаты и прогнозы на будущее, многие аналитики не хотят пересматривать свои оценки акций Tesla.
«Мы не считаем, что результаты квартала сильно изменяют общую картину стоимости Tesla, если рассматривать их по отношению к текущей цене акций», -— говорит аналитик Citi Итай Микаэли в заметке.
По данным Bank of America, результаты Tesla за 3 квартал в целом оказались сильными и немного превысили оценки Уолл-стрит. Но «приятного сюрприза, на который, как мы полагаем, надеялись “быки”, в отчете не было».
Сейчас акции Tesla торгуются с коэффициентом более чем в 800, а рыночная капитализация приближается к 400 миллиардам долларов, что примерно в пять раз превышает совокупную стоимость Ford (NYSE:F) и General Motors (NYSE:GM).
Согласно анализу Wall Street Journal, прибыль Tesla в значительной степени генерируется за счет реализации ZEV-кредитов, которые помогают автомобильным компаниям укладываться в требования законодательства в отношении выбросов. За последние четыре квартала это направление принесло компании 1,3 миллиарда долларов, при этом рентабельность составляет 100%. Общая чистая прибыль за этот период составила всего 556 миллионов долларов.
«Этот источник прибыли в ближайшие годы может иссякнуть, поскольку традиционные автомобильные компании наращивают активность на рынке электромобилей», — пишет Чарли Грант из WSJ.
Подведем итог
Последний отчет Tesla о прибылях и убытках не меняет нашего мнения о том, что недавние успехи компании уже учтены в стоимости акций, а сама компания сильно переоценена по сравнению с фундаментальными факторами.
В отсутствие новых драйверов инвесторам стоит зафиксировать прибыль и подождать новой, более выгодной точки входа. После головокружительного ралли этого года акции Tesla уязвимы к давлению, особенно на фоне заявлений ряда ведущих аналитиков о том, что текущее движение себя исчерпало.