Смотрим на показатели «Русской Аквакультуры»
Евгений Коган | 29.09.2020 16:38
Несколько раз писал о весьма перспективной, на мой взгляд, компании Русская Аквакультура (MCX:AQUA).
Недавно компания выпустила вполне приличную отчетность за 1 полугодие 2020 г. Решил по ее итогам сравнить показатели компании с аналогами и пришел к интересным выводам.
Основными конкурентами «Аквы» на глобальных рынках являются норвежские и чилийские компании, а также некоторые «рыбаки» с Фарерских островов. Однако публичных компаний среди них не так много – лишь наиболее крупные. Их мы и использовали для анализа.
Скачайте приложение
Отдельно хотелось бы сказать, что на их фоне «Аква» выглядит весьма впечатляюще в плане эффективности операционного бизнеса. Так, по нашим оценкам, в 2020 г. рентабельность EBITDA «Аквы» составит порядка 36%. Больше только у представителя Фарер, компании Bakkafrost (OL:BAKKA).
Такая высокая рентабельность бизнеса – явное преимущество перед конкурентами, основанное на более коротком логистическом плече. Кроме того, как уже писал ранее, компания работает в сегменте свежей охлажденной рыбы, которая является премиальным продуктом по сравнению с замороженной, что также позитивно влияет на маржинальность.
Теперь перейдем непосредственно к сравнительному анализу.
Мы с нашими аналитиками использовали 2 основных мультипликатора (EV/EBITDA и P/E) и 1 специализированный (EV/Output). Мы не стали брать P/S, поскольку значения коэффициента у чилийских аналогов крайне низкие (
Веса между EV/EBITDA, P/E и EV/Output были распределены следующим образом: 40%, 40% и 20%. При расчете EV/Output мы использовали прогноз объема вылова компании на 2020 г. на уровне 20 тыс. т. Основываясь на итогах 1 полугодия 2020 г., мы предположили, что в целом по году вылов и продажи будут как минимум не ниже, чем в 2019 г.
Как видно из таблицы, «Аква» существенно недооценена по всем мультипликаторам, особенно по P/E. По итогам анализа, ценовой ориентир по акциям «Аквы», в соответствии с нашими расчетами, составляет порядка 383 руб., что на 77% выше текущих значений.
Чтобы оценка была более объективной, мы применили дисконт в размере 20%, обусловленный страновыми рисками. Итоговый результат сравнительного анализа таков: ценовой ориентир по акциям «Аквы» составляет порядка 306 руб., что на 42% выше сегодняшних котировок.
Готов констатировать, что «Аква» – весьма интересная идея. Вместе с тем, нельзя забывать и о рисках, а также о том обстоятельстве, что результаты сравнительного анализа не являются гарантией роста бумаги. Это во многом зависит от дальнейших результатов компании и ситуации на рынке.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.