Биржевые фонды для защиты от возможной коррекции фондового рынка
Investing.com | 16.09.2020 16:26
Первая половина сентября ознаменовалась резким всплеском и последующим падением рыночной волатильности. В такие моменты инвесторы ищут способы защитить или застраховать свои портфели от серьезного ущерба.h2 Защита от волатильности/h2
Хеджирование обычно предполагает диверсификацию портфеля для снижения его волатильности. В рамках этой стратегии можно использовать широкий спектр инструментов и подходов.
Участники рынка могут диверсифицировать вложения путем покупки паев биржевых фондов (ETF), защищающих от падения рынка (и даже предоставляющих возможность заработать на коррекции). В этой статье мы сделаем акцент на индексе S&P 500, который за последние 12 месяцев вырос примерно на 13%.
Скачайте приложение
В июле мы предложили вниманию инвесторов фонд SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) как способ принять участие в ралли бенчмарка. SPY, который в настоящее время торгуется вблизи $340, за последний год также прибавил примерно 13%.
Ниже мы рассмотрим два биржевых фонда, которые могут успокоить инвесторов, опасающихся усиления давления на рынки в краткосрочной перспективе.
h2 1. Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF/h2- Стоимость: $32;
- Годовой диапазон торгов: $26,39-33,24;
- Дивидендная доходность: 0,36%;
- Издержки инвестирования: 0,49% в год (т.е. $49 на каждые $10 000).
Базой BlackSwan ETF (NYSE:SWAN) является индекс S-Network BlackSwan Core Total Return.
SWAN предлагает неограниченный доступ к индексу S&P 500, при этом защищая капитал от значительных просадок. В настоящее время около 88% капитала фонда инвестировано в ценные бумаги Минфина США с разными сроками погашения. Остальные активы представляют собой опционы колл SPY LEAP («в деньгах») с двумя разными сроками погашения.
Мы уже обсуждали подобные опционы в контексте покрытых коллов. Теперь зайдем немного с другой стороны: со стороны опционов LEAP. LEAP расшифровывается как «Long-Term Equity Anticipation» и представляет собой тип опционов, которые позволяют делать ставку на долгосрочную динамику базового актива.
Инвесторы, которые верят в долгосрочный потенциал актива (такого как SPY), могут рассмотреть возможность покупки опционов LEAP, сроки погашения которых составляют от одного до двух лет.
Опцион «в деньгах» предполагает, что цена исполнения опциона уже ниже текущей рыночной цены. В результате инвесторы получают более «индексную» доходность.
Поскольку инвестирование в акции происходит посредством опционов, убытки фонда ограничены суммой премий за эти контракты. SWAN рискует примерно 10% общего инвестированного капитала. Другими словами, в случае «черного лебедя», который приведет к падению индекса S&P 500, под угрозой окажется лишь 10% фонда.
SWAN работает с двумя опционами LEAP, имеющими разные даты экспирации и цены исполнения:
- Long SPDR S&P Call December 2020 с ценой «страйк» 283 (5,77% от капитала);
- Long SPDR S&P Call June 2021 с ценой «страйк» 265 (6,17% от капитала).
Позиции по этим опционам балансируются один раз в год. За 2020 год SWAN вырос более чем на 13,5%.
Этот ETF не защищает активы в портфеле инвестора. Таким образом, SWAN больше подходит игрокам, которые планируют в ближайшее время купить SPY, но на данный момент обеспокоены риском ухудшения ситуации. Они могут, например, выкупить просадку SWAN, чтобы принять участие в более долгосрочном ралли SPY.
Кроме того, эту стратегию довольно легко реализовать инвесторам, имеющим опыт работы с опционами. В таком случае стоит рассмотреть возможность покупки опционов колл с дельтой в 70. Таким образом участники рынка смогут принять участие в росте индекса S&P 500 (хотя и не получат полной прибыли), при этом значительно ограничив риски падения.
h2 2. ProShares Short S&P 500/h2- Стоимость: $20,13;
- Годовой диапазон торгов: $19,16-33,19;
- Дивидендная доходность: 1,1%;
- Издержки инвестирования: 0,89%.
Второй ETF, который мы хотим предложить вниманию инвесторов, относится к сегменту обратных фондов. Важно помнить: хотя обратные фонды могут быть эффективными инструментами хеджирования, они больше подходят для краткосрочной торговли, чем для долгосрочного инвестирования. Следовательно, трейдерам необходимо тщательно следить за динамикой портфеля и, скорее всего, проводить балансировку активов для поддержания хеджирования.
ProShares Short S&P500 (NYSE:SH) следует за дневной динамикой индекса S&P 500 с коэффициентом -1x.
В результате сложения дневных результатов торгов, динамика этого инструмента в долгосрочной перспективе может существенно отличаться от базового актива. Следовательно, удержание позиции свыше одного дня может привести к тому, что фонд будет двигаться в одном направлении с S&P 500.
Для того, чтобы следовать дневной динамике S&P, управляющие фонда используют производные финансовые продукты — в основном, фьючерсы и свопы. Таким образом, в долгосрочной перспективе в игру вступают «временная эрозия» стоимости опциона и негативный эффект ребалансировки.
С начала года SH снизился примерно на 16%, в то время как индекс S&P 500 вырос примерно на 5%. При этом за последние 12 месяцев SH скинул примерно 22,5%, а S&P 500 прибавил 13%. Обратная зависимость является веской причиной не удерживать позиции свыше одного дня.
Для краткосрочных целей «медвежьи» фонды могут быть полезным инструментом (особенно в руках опытных трейдеров). Долгосрочным инвесторам следует досконально разобраться в механике обратных фондов, прежде чем ступить на этот путь.
Подведем итог
Сегодня мы обсудили два биржевых фонда, работающих с производными инструментами (такими как фьючерсы, опционы и свопы). Важно иметь четкое представление о том, как именно работают эти продукты.
Опытные игроки рынка опционов при разработке стратегий хеджирования могут использовать опционы на SPDR S&P 500 ETF.
Например, инвесторы, которые уже владеют SPY, могут выписывать покрытые опционы колл, чья цена «страйк» идентична текущей стоимости базового актива (или же немного ниже), а срок погашения составляет примерно один месяц. Такая позиция предлагает защиту от убытков и снижает волатильность портфеля, при этом позволяя принять участие в потенциальном движении вверх.
Однако в случае сильного снижения SPY за условный месяц, покрытый колл может оказаться не в состоянии обеспечить достаточную защиту капитала. Инвесторам необходимо внимательно следить за своими позициями и при необходимости предпринимать дополнительные шаги.
Еще одной альтернативой может быть покупка защитных опционов пут, которые защищают от падения в размере, равном диапазону между ценой исполнения и нулем. Важно отслеживать влияние уровней волатильности на цены опционов. Обычно мы избегаем прямых покупок опционов пут в периоды повышенной волатильности, поскольку они могут быть слишком дорогими.
Последняя стратегия, о которой следует помнить: медвежьи опционы пут с одной датой исполнения, но разными ценами «страйк». Инвесторам необходимо определить, какой потенциал снижения они хеджируют, что повлияет на сумму, которую они заплатят. Этот способ может помочь устранить избыточную волатильность. Однако такие спреды не обеспечивают такой защиты, как защитные опционы пут.
Любая из перечисленных стратегий может быть применима не только к SPY, но и к другим акциям и ETF.
Примечание: Активы, рассмотренные в данной статье, могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.