Золото
Цены на золото укрепились на прошлой неделе на 0.3% и достигли отметки 1940 долларов за унцию. Последние полтора месяца идёт консолидация котировок с затухающей волатильностью. Ряд экспертов полагает, что цена достигла справедливого уровня у баланса реального спроса и предложения. Однако в действительности факторов нарушения этого равновесия набирается много.
Эксперты Metals Daily считают долгосрочными драйверами роста цены низкую доходность десятилетних казначейских облигаций США и предстоящие президентские выборы. Обострение политической борьбы между американскими партиями вызовет высокую волатильность на рынке драгоценных металлов, которой могут воспользоваться инвесторы. В Metals Daily ожидают, что золото имеет потенциал роста к уровню 2200 долларов за унцию до конца года.
Реальная доходность десятилетних казначейских облигаций, по мнению аналитиков по драгоценным металлам HSBC, будет колебаться в районе 50 базисных пунктов до конца следующего года. Поэтому, согласно прогнозу банка, даже если коррекционное снижение продолжится, в конце 2020 года цены превысят сопротивление 2000 долларов за унцию. Но точность прогноза со временем может повыситься, считают экономисты HSBC, наблюдая за оживлением мировой торговли. Существует сильная обратная корреляция между котировками золота и параметрами мировой торговли, которые пока падают, хотя и сохраняют перспективы роста.
Закупки физического золота выросли в Сингапуре. А в Китае, самом крупном покупателе, спрос остаётся слабым. К четвёртому кварталу ожидается прирост, поскольку начнётся сезон свадеб. В Индии сейчас продолжается двухнедельный период, который традиционно считается неблагоприятным для покупки украшений из золота. Но спрос обычно нарастает с приближением фестивального сезона в октябре–ноябре. Эксперты ANZ Bank считают, что спрос на физическое золото будет восстанавливаться, вопреки снижению доходов населения в Азии. При этом драгоценный металл остаётся также привлекательным для инвестиций, поскольку рост ликвидности, низкие процентные ставки и макроэкономическая неопределённость будут оказывать давление на доллар. Поэтому эксперты ANZ Bank ожидают в следующем году роста цены на золото к отметке 2300 долларов за унцию.
Неопределённость на фондовом рынке и рост заболеваемости, который грозит новым расширением карантинных зон, заставляет инвесторов отдавать предпочтение защитным активам. Ряд экспертов полагает, что существенное падение стоимости доллара в этом году неизбежно. Если республиканцы и демократы в Конгрессе примут единое решение по пакету мер стимулирования, тогда можно ожидать увеличения объёма программы количественного смягчения. Но политики могут и не договориться на фоне обострения борьбы за кресло президента, что также приведёт к ослаблению доллара. Следовательно, золото, вероятно, будет расти в цене в ближайшие недели. Дальнейшее падение цен выглядит маловероятным.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1942, 1945, 1950, 1955 и 1965 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Во вторник прошлой недели цена нефти обрушилась сразу на 3 доллара. Разрыв удалось частично погасить, но в итоге потери достигли наибольшего значения с начала июня. Торговая неделя завершилась на уровне поддержки 37.5 долларов за баррель.
В понедельник стало известно, что Саудовская Аравия снижает цену на нефть для Китая на 1.4 доллара за баррель, а в дальнейшем и для других покупателей. По словам экспертов S&P Global Platts, рынок интерпретирует демпинг саудитов как признак снижения потребности в углеводородах. Это подтвердил и опрос Bloomberg, согласно которому, только 4 из 10 азиатских переработчиков оказались готовы покупать больше саудовской нефти, даже после снижения цены. На следующий день Abu Dhabi National Oil из Объединённых арабских эмиратов также снизила цены. Раньше саудиты демпингом наказывали тех, кто не соблюдает соглашение ОПЕК+. Дисциплина выросла, а привычка устраивать внезапные распродажи, похоже, осталась.
Стратеги из ING прогнозируют снижение Китаем объёма закупок, поскольку страна активно увеличивала запасы в предыдущие месяцы. После рекордных объёмов в июне, таможенные данные показали, что импорт нефти Китаем в августе в среднем составил 11.23 миллионов баррелей в сутки, что ниже данных за предыдущие два месяца, хотя и выше на 13%, чем в прошлом году.
Нефтепереработчики США начали сокращать объём выпуска, так как летний сезон вождения закончился, а запасы сырой нефти оказались неожиданно высокими. Правда, по данным Минэнерго, некоторые компании сланцевой отрасли всё же активизируются, и добыча вырастет до 11.2 миллионов баррелей в сутки. В то же время импорт нефти из Саудовской Аравии в США упал до 100000 баррелей в сутки, что является минимумом за последние 10 лет. Эксперты Price Futures Group полагают, что рынок уже учёл в ценах низкий спрос, и теперь можно ожидать увеличения закупок нефти, если США не ослабит темпы восстановления.
Агентство Moody's улучшило прогноз по мировому нефтегазовому сектору с негативного до стабильного, но полагает, что цены в 2021 году будут находиться в диапазоне 40-45 долларов за баррель. В Moody's ожидают, что капитальные затраты по отрасли в 2021 году продолжат снижаться, что может повлиять на дивидендные выплаты компаний. Эксперты Bank of America Securities полагают, что спрос на нефть восстановится только через 3 года из-за глобального сокращения потребления авиатоплива. При этом аналитики UBS ожидают роста спроса на нефть уже в ближайшие месяцы. Цена на нефть марки Brent в декабре 2020 года может составить 45 долларов за баррель.
Оптимизм экономистов UBS не разделяют нефтяные трейдеры, которые решили приготовиться к значительному избытку сырья и сейчас арендуют танкеры, чтобы при необходимости быть готовыми к хранению невостребованных баррелей. Котировки вошли в диапазон 36.2-38.2 доллара после сильного падения 8 сентября, и дальнейшее снижение вряд ли последует, но и выйти далеко за верхнюю границу коридора цене в течение этой недели будет сложно.
В нашем прогнозе ожидаем, что цена нефти WTI поднимется к уровням сопротивления 37.75, 38 и 38 долларов за баррель, после чего предполагаем корректировку к отметкам 37.5 и 37.2 доллара.
Криптовалюты
Котировки криптовалютных активов немного подросли на прошлой неделе. Биткоин поднялся до отметки 10400 долларов. Эфириум стабилизировался около уровня 370 долларов, а XRP вырос к ценовому значению 24.65 центов. Общая капитализация рынка криптовалют поднялась до 345 миллиардов долларов.
В последнее время из-за ухудшения глобальной макростатистики инвесторы проявляют интерес к биткоину не только как к рисковому активу, но и как к убежищу. Это может подтвердить тот факт, что, по данным Bloomberg, начиная с марта, прослеживается прямая корреляция биткоина с золотом. Это позволяет рассматривать драгоценный металл в ближайшие месяцы как индикатор поведения первой криптовалюты.
Несмотря на падение стоимости биткоина в начале сентября, его интегральные показатели растут. По данным Coin Dance, хешрейт монеты вышел на исторический максимум на отметке в 151.75 EH/s. В конце августа количество биткоинов в кошельках майнеров достигло двухлетнего максимума. Общая стоимость транзакций в блокчейнах биткоина и эфириума в прошлом месяце выросла на 38% и достигла отметки 125 миллиардов долларов, что является максимумом за последние 30 месяцев. При этом показатель эфириума превосходит биткоин.
Рост популярности эфириума, по мнению экспертов, можно объяснить массовым уходом в «доходное фермерство», которое предполагает получение процента с криптовалютного депозита. Годовая доходность в первые дни запуска подобных сервисов может составлять тысячи процентов, снижаясь из-за наплыва пользователей. Вопреки высокому риску нарваться на сырой продукт, который не прошёл аудит кода, многие пользователи перемещают эфириум из криптовалютных бирж на DeFi-площадки. Ситуация вокруг роста DeFi-сектора, с одной стороны, популяризирует вторую по значимости монету. С другой стороны, сеть эфириума пока не готова к масштабированию, что сказывается на снижении скорости транзакций и увеличении комиссий, а в итоге ограничивает возможности роста стоимости монеты.
Тем временем, финансовая корпорация Mastercard (NYSE:MA) представила виртуальную среду для тестирования цифровых валют центральных банков с использованием технологии распределённого реестра. Ранее независимые аналитики из института dGen предположили, что в течение 10 лет от трёх до пяти стран полностью откажутся от своих фиатных валют в пользу криптоактивов. Ранее сообщалось, что, по данным Банка международных расчётов, на начало 2019 года исследованиями в этой области занимались 70% центральных банков. В частности, ЕЦБ исследует возможности анонимизации транзакций в блокчейне, что позволит снять главное возражение противников внедрения официальных монет о невозможности популяризировать криптоактивы, приватность которых не обеспечена.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост биткоина к уровням сопротивления 10450, 10500, 10600, 10700 и 10800 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 380, 385, 390, 400 и 410 долларов, а XRP – к уровням 24.70, 25.00, 25.50, 25.75 и 26.00 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets