Ждете инфляцию? Наберитесь терпения
Майкл Крамер | 11.09.2020 14:21
Специально для Investing.com
Еще со времен мирового финансового кризиса 2008 года рынок ожидал всплеска инфляции. Тогда ФРС влила в экономику огромные деньги в попытках справиться с дефляционными факторами и укрепить доходность гособлигаций. Однако прошло более десяти лет, и мы можем с уверенностью сказать, что опасения оказались напрасными.
Текущая ситуация по сути не отличается от событий 2008 года. ФРС печатает деньги, а Конгресс берет в долг на реализацию государственных программ, что в теории должно разогнать инфляцию.
Скачайте приложение
Многие участники рынка ссылаются на резкий рост цен на золото и пиломатериалы как на свидетельство того, как рынок ожидает всплеска инфляции.
Стоит помнить, что золото аналогичным образом взлетело в 2010 и 2011 годах, однако затем дела приняли скверный оборот. И вряд ли сейчас все будет иначе.
h2 ФРС не боится инфляции/h2Более удивительно то, что ФРС больше не опасается инфляции. Сегодня центральный банк больше волнуют дефляционные силы, охватившие экономику.
Регулятор настолько обеспокоен подавленными ценами, что даже изменил подход к таргетированию: теперь ФРС готова допустить временное превышение целевого уровня в 2% для того, чтобы позволить среднему показателю достичь установленного таргета.
Даже скорость обращения ликвидности в экономике говорит о том, что нам не о чем беспокоиться. Для того, чтобы деньги обращались, необходим рост производства. Таким образом, чтобы разогнать инфляцию номинальный ВВП должен превышать денежную массу и расти более высокими темпами.
В настоящее время ликвидность превышает общий номинальный ВВП, в результате чего скорость обращения денег в экономике опустилась ниже 1 и минимумов середины 1960-х годов.
Кроме того, доходность 10-летних гособлигаций США застряла на стабильно низком уровне вблизи 70 базисных пунктов. На данный момент рынок американского долга никак не намекает на то, что инфляция может вернуться.
У рынка облигаций есть послание и для фондового рынка: в ближайшее время роста ждать не стоит. Фактически, уровень 10-летней безубыточной инфляции значительно вырос со своих минимумов и вернулся к 1,7%, которые наблюдались до того, как ФРС начала наращивать свой баланс примерно на 3 триллиона долларов. Кроме того, 5-летние инфляционные ожидания составляют 1,8%, что также соответствует докризисным уровням.
Да, котировки многих сырьевых товаров резко выросли, но в некоторых случаях эта динамика больше связана с предложением, а не со спросом. Например, подскочили цены на пиломатериалы, но анализ структуры фьючерсов говорит о краткосрочном характере этого всплеска. Сентябрьские контракты в настоящее время торгуются по $870,80, в то время как цена ноябрьских контрактов составляет $611, январских — $562, а майских — $454.
При этом абсолютно неважно, решит ли ФРС напечатать еще больше денег и нарастить баланс. Большая часть денег, влитых в экономику, бездействует.
В настоящее время на общем счете Минфина США в ФРС хранится около 1,6 триллиона долларов, в то время как избыточные резервы депозитных учреждений в ФРС составляют около 2,7 триллиона долларов (и еще в обращении есть 2,0 триллиона долларов в виде валюты). В общей сложности это составляет примерно 6,3 триллиона долларов, тогда как на балансе ФРС находится бумаг примерно на 7 триллионов долларов.
Экономика США сильно пострадала от пандемии коронавируса, и рост ВВП отстает от денежного потока, который ФРС обрушила на систему. Это означает, что вряд ли инфляция вернется в ближайшее время.
Для роста ценового давления необходим резкий рост производства, чтобы деньги вновь начали переходить из рук в руки.
Слабый рост ВВП стал основной причиной отсутствия всплеска инфляции в период последнего раунда количественного смягчения ФРС. Скорее всего, на этот раз нас ждет та же история.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.