Превью заседания ЕЦБ: основные инструменты исчерпаны
Артур Идиатулин | 09.09.2020 15:54
ЕЦБ нужно будет сильно постараться чтобы уговорить евро снизиться. Именно уговорить, потому что время менять что-то в политике не пришло. Говорить о расширении лимита основного антикризисного инструмента (PEPP) пока еще рано. Трогать ставку и изменять объем QE ЕЦБ также не планирует, да и мало смысла в этом. Учитывая структурный даунтренд в долларе, вероятность возобновления бычьего тренда в EUR/USD высока.
Чтобы понимать, почему не стоит ждать от ЕЦБ активных действий, нужно иметь в виду два момента:
1. ЕЦБ и так зашел далеко, сделав ставку отрицательной и запустив довольно существенное QE, включая PEPP с потолком в 1.35 трлн евро. Хорошо известен тот факт, что с каждым новым снижением процентной ставки его предельная эффективность падает. Чтобы достичь того же стимулирующего эффекта на кредитную активность, снижать ставку нужно больше. Однако побочные эффекты также растут. Со снижением ставки в отрицательную зону можно заметить, что ЕЦБ предпочитает использовать адресные меры типа TLTRO и пр., что есть признание того, что основной потенциал смягчения исчерпан.
2. Позитивная экономическая динамика в ЕС сохранилась после прошедшего заседания ЕЦБ, поэтому у центрального банка и нет особо оснований, чтобы ухудшать прогнозы роста. Конечно, есть опасения по поводу инфляции, которая замедлилась в августе, однако относительно июльских прогнозов это не столь сильное ухудшение. Рынки, вероятно, уже учитывают, что прогноз инфляции будет понижен ЕЦБ на сентябрьском заседании.
У Кристин Лагард в арсенале остаются лишь словесные интервенции, чтобы остановить рост евро. Но история показывает, что европейская валюта быстро оправляется после таких комментариев. К сентябрьскому заседанию ЕЦБ подходит полностью исполнившим общую программу по смягчению кредитных условий: отрицательная ставка по депозитам, значительное QE...
Скачайте приложение
... а также программа PEPP, которая, как ожидается, будет расширена на одном из заседаний ближе к концу года.
Структурный медвежий тренд доллара приобрел дополнительную устойчивость после того, как ФРС приняла на вооружение FAIT, которая не имеет немедленных последствий, но есть обязательство американского ЦБ сдерживать стоимость заимствований дольше, чем другие крупные ЦБ.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.