Золото
С конца июля цены на золото продолжают движение в нисходящей фазе. Очередное падение котировок было спровоцировано обвалом на рынке акций. Недельная сессия завершилась на уровне сопротивления 1933 доллара за унцию.
Ещё в начале сентября золото торговалось на подступах к уровню 2000 долларов. Теперь риск падения перегретого рынка акций, о котором так много в последнее время говорили эксперты, реализовался, потянув за собой и золото. Большая часть прогнозов сводится к тому, что снижение не будет долгосрочным и глубоким. Высокая неопределённость перед ноябрьскими выборами президента США, скорее всего, вернёт инвесторов в драгметаллы. Ещё одним фактором в поддержку цены золота является сокращение числа новых месторождений, по результатам исследования компании S&P Global Market Intelligence.
Министр финансов США Стивен Мнучин во вторник призвал Конгресс выделить средства для борьбы с последствиями пандемии. Переговоры с лидерами демократической партии возобновились, но пока не принесли результатов. Поскольку представители ФРС на прошлой неделе также подтвердили, что экономика будет нуждаться в поддержке со стороны денежно-кредитной и фискальной политики, основной драйвер роста сохраняет силу воздействия на рынок драгоценных металлов. Когда новый пакет ликвидности будет согласован, золото получит сильную поддержку. К тому же, крупные инвесторы обеспокоены тем, что уровень инфляции может в какой-то момент оказаться внезапно высоким.
Эксперты BNP Paribas полагают, что направленная на рост инфляции монетарная политика ФРС приведёт к дальнейшему падению реальных ставок и, как следствие, ещё одному ралли золота. Если же регулятор объявит в сентябре о необходимости применения контроля кривой доходности, это окажет ещё более сильное давление на доллар.
Аналитики Saxo Bank ожидают, что период низких цен может продлиться немного дольше, прежде чем котировки вернутся к уровню 2000 долларов за унцию. Валютные стратеги Credit Suisse также считают, что сейчас продолжается стадия консолидации, которая предшествует росту к диапазону 2075-2100 долларов с сопротивлением на уровне 2300 долларов за унцию. Однако в Credit Suisse (SIX:CSGN) предлагают инвесторам проявить осторожность, поскольку боковая фаза может быть длительной, а ключевая поддержка золота остаётся на уровне 1887-1837 долларов.
С середины августа цены на золото находятся в ограниченном диапазоне, и ситуация вряд ли изменится на предстоящей неделе, поскольку драгоценный металл находится в центре борьбы конкурирующих фундаментальных факторов – доходность казначейских облигаций и доллар США двигаются в противоположных направлениях. По мнению экспертов из HSBC, падение доходности облигаций США может поддержать умеренное ралли актива. Большинство экспертов полагает, что остаётся вероятность движения цены вниз, но вряд ли оно будет глубоким. Скорее всего, закончив консолидацию, котировки продолжат рост сдержанными темпами.
В нашем прогнозе ожидаем снижения цены золота к уровням поддержки 1930 и 1920, после чего предполагаем разворот и рост котировок к отметкам 1925, 1935 и 1940 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Август и начало сентября котировки нефти провели в диапазоне 39.55–43.75 долларов за баррель. В среду фондовый рынок пошёл на снижение, нефть потеряла около 8% за неделю. Торги закончились на уровне сопротивления 39.65 долларов за баррель.
В начале недели котировки росли на макроэкономическом позитиве из Китая и США. По данным Минэнерго, запасы нефти в США сократились на 9.4 миллионов баррелей, что превзошло прогнозы рынка. Также снизились запасы бензина и дистиллятов. Добыча в США сократилась на 1.1 миллионов баррелей в сутки из-за опасений воздействия урагана Лаура. На этой неделе, вероятно, картина повторится, поскольку многие нефтеперерабатывающие заводы и морские платформы ещё не запущены. Но теперь все ориентиры сбиты обвалом фондового рынка. Некоторые активы способны быстро восстанавливаться, но нефть остаётся уязвимой из-за неопределённости со спросом. В этом году в подобных ситуациях Китай начинал закупки дешёвой нефти, но КНР может и подождать, пока цены не упадут ещё сильнее.
Эксперты не ожидают роста объёмов авиаперевозок во второй половине 2020 года, следовательно, спрос на топливо по-прежнему остаётся низким. В США люди чаще стали отправляться в отпуск на автомобилях, чем объясняется возросший расход бензина. Сезон отпусков заканчивается, а, по исследованию от ValuePenguin, 3 из 10 американцев, владеющих автомобилем, больше не ездят на работу, а трудятся удалённо. То есть спрос на бензин за лето по сравнению с весной значительно вырос, но осенью тенденция вряд ли сохранится.
Давление на рынок также оказывает отказ Ирака сократить добычу согласно обязательствам в рамках ОПЕК+. В среду Багдад заявил, что для сокращения в рамках сделки может потребоваться ещё 2 месяца. Объединённые Арабские Эмираты в августе также превысили свою квоту на 103 000 баррелей в сутки из-за более высокого, чем ожидалось, внутреннего спроса на электроэнергию.
Министр энергетики России Александр Новак считает, что ОПЕК+ пора увеличить добычу, поскольку спрос на нефть на 90% соответствует докризисному уровню. При этом, по данным Bloomberg, в странах ОПЕК по итогам августа суточная добыча выросла на 550 000 баррелей, хотя члены картеля могли нарастить её более чем на 1.2 миллиона баррелей. То есть не всем странам ОПЕК удалось найти покупателей. Таким образом, активность некоторых стран, входящих в картель, направлена на рост добычи, что может увеличить темпы падения цен.
Министр нефти Ирака Ихсан Абд аль-Джаббар полагает, что стоимость сырья в первом квартале 2021 года поднимется к 50 долларам за баррель при снижении масштабов пандемии. В пятницу Александр Новак заявил, что в 2021 году баррель будет стоить 50–55 долларов, но допускает и реалистичность прогноза банка Goldman Sachs – 65 долларов за баррель. Такая оценка строится на решениях Китая и Евросоюза открыть границы. А также с учётом успешной массовой вакцинации, что всё же маловероятно в столь короткие сроки.
В нашем прогнозе ожидаем, что нефть WTI поднимется в цене к уровням сопротивления 39.80, 40.00, 40.30, 40.75 и 41.50 долларов за баррель.
Криптовалюты
На прошлой неделе котировки криптовалют обрушились вслед за фондовым рынком. Биткоин упал до отметки 10250 долларов, потеряв 12.5% стоимости. Эфириум стабилизировался на отметке 353 доллара со снижением на 17%. XRP упала на 5% к ценовому значению 24 цента. Общая капитализация рынка криптовалют снизилась до 330 миллиардов долларов.
Капитализация биткоина превысила 180 миллиардов долларов США, что позволило бы монете быть в первой десятке фиатных валют по объёму наличной денежной массы. По данным CoinMetrics, доход майнеров биткоина в августе поднялся на 23% на фоне высоких комиссий и увеличения объёма транзакций. На прошлой неделе на кошельках хранилось 1.82 миллиона биткоинов, что является максимумом за 2 года. Аналитики предположили, что майнеры ждут роста стоимости первой криптовалюты для максимизации прибыли.
Средний размер комиссии в сети эфириума снова обновил исторический максимум у отметки 10 долларов, что значительно превышает аналогичный показатель у биткоина. Увеличение доли доходов от подтверждения транзакций в сети произошло на фоне роста популярности De-Fi протоколов и активного использования стейблкоинов. На фоне рекордных комиссий, цена монеты обновила двухлетний максимум, а по капитализации криптовалюта по итогам августа оказалась дороже на 25%. Аналитики считают, что такие высокие комиссии могут стать барьером для использования сети второй по капитализации криптовалюты. В долгосрочной перспективе проблема роста комиссий может решиться с повышением масштабируемости сети при переходе на Ethereum 2.0.
Центральный банк России отказал Ассоциации разработчиков и пользователей технологии блокчейн в запуске проекта по майнингу криптовалют в связи с высокими рисками отмывания доходов, полученных преступным путем, а также из-за несоответствия сервиса формируемой государственной политике в сфере регулирования криптовалют. Минфин России предлагает ввести прямой запрет на любые сделки с виртуальными деньгами, кроме трёх случаев: наследования, банкротства и исполнительного производства. По мнению сообщества, официальный запрет на получение комиссии за майнинг делает этот процесс бессмысленным и остановит развитие отрасли в России.
В Китае скоро стартует выпуск аппаратных кошельков для цифрового юаня. Устройство позволит хранить крупные суммы в цифровом юане без подключения к интернету, имеет высокую надёжность и не предполагает сохранения анонимности при проведении транзакций. Ранее Китай подтвердил планы использования национальной цифровой валюты в Пекине во время зимних Олимпийских игр, намеченных на 2022 год. С этой целью цифровой юань сейчас проходит стадию внутреннего тестирования.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост биткоина к уровням сопротивления 10300, 10350, 10400, 10500 и 10800 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 365, 370, 375, 385 и 400 долларов, а XRP – к уровням 24.50, 24.80, 25.00, 25.50 и 26.00 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets