Инициатива Минфина по НДД негативно отразится на российских нефтяниках
Сергей Пирогов | 06.08.2020 10:46
Министерство финансов РФ предложило проект по ужесточению механизма налогообложения по НДД. Регулятор видит в льготировании ряда месторождений необоснованное выбытие доходов бюджета. Минфин планирует выиграть от этого проекта утраченные в 2019 г. 200 млрд руб. на протяжении будущих 3 лет.
Российские нефтяные компании не согласны с такой инициативой. В этой статье разбираемся с сущностью, размерами и эффектами от этого проекта.
Сущность механизма НДД
НДД – налог на дополнительный доход или механизм, по которому с определенных типов месторождений брался налог условно «с операционной прибыли добываемой нефти». Он рассчитывался как разница между скорректированной на прошлые убытки выручкой с добытой нефти за вычетом операционных и транспортных расходов, умноженная на ставку 50%.
Скачайте приложение
Основная суть налога – создать инвестиционные возможности на зрелых и новых месторождениях в регионах Западной и Восточной Сибири, на Каспии и др., а также стимулировать их более активную разработку.
4 типа месторождений, которые попадали под налогообложение по НДД:
- Новые месторождения в Восточной Сибири с долей выработанности менее 5%;
- Месторождения с льготными условиями по экспортной пошлине;
- Группа месторождений в Западной Сибири с долей выработки 10-80%;
- Молодые месторождения в Западной Сибири с выработкой менее 5% и с совокупными запасами не более 50 млн т. в год.
Источник: Роснефть, годовой отчет за 2019 г.
Что предлагает Минфин
Министерство предлагает проработать вопрос с механизмом НДД в нескольких направлениях.
- Ввести повышательный коэффициент в формуле НДПИ (в особенности для 2 группы месторождений).
- Ограничить механизм занижения прибылей за счет прошлых убытков с помощью ограничения общего объема зачета прошлых убытков. Нефтяные компании могли переносить свои прошлые убытки с повышательным коэффициентом (его тоже планируется снизить) на текущие прибыли, тем самым занижая налоговую базу. По новым правилам эта возможность будет существенно ограничена.
- Пересмотреть точку по выработанности месторождений (с 2006 г. – фактического момента последнего пересмотра на 2019 г.).
В совокупности предлагается восполнить выбытие бюджета в 200 млрд руб. в 2019 г. от проекта НДД за счет этой инициативы до 2023 г.
Реализация инициативы отразится на рентабельности месторождений
Свежая инициатива Минфина негативно отразится на рентабельности нефтедобытчиков. Среди бенефициаров НДД-режима:
- Роснефть (MCX:ROSN);
- Газпромнефть (MCX:SIBN);
- Сургутнефтегаз (MCX:SNGS);
- Лукойл (MCX:LKOH).
Однако под проект попадают часть I и II группы месторождений, которые в больше степени сосредоточены в Роснефти.
Компания заплатила НДД в размере 96 млрд руб. за 2019 г. или ~9,6% от доналоговой прибыли.
Для сравнения, Газпромнефть заплатила ~14 млрд руб., Лукойл ~16 млрд руб. с других групп месторождений. Поэтому справедливо полагать, что 213 млрд от первичной инициативы Минфина хотят возмещения (~190-200 млрд руб.) за 3 года именно от Роснефти (65 млрд руб. в год или 1,7% от капитализации).
Цифры не выглядят катастрофичными, но для Роснефти, которая показывает себя как бизнес с прозрачной отчетностью и отсутствием неоправданных списаний, это будет умеренным негативом.
Роснефть наверняка будет лоббировать пересмотр первичного предложения Минфина для защиты своих интересов. Предложения министерства выглядят странными. Давление на и без того ослабленную российскую нефтянку кажется неоправданным.
К тому же, фискальная нагрузка на нефтяные компании России и так является самой высокой в мире
Это отражается в общей налоговой ставке на прибыль, а также в налоговом урегулировании добычи полезных ископаемых, во взимании акцизов на нефтепродукты и в механизме экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты.
Источник: vygon.consultingВыводы
- Новая инициатива Минфина направлена на пополнение бюджета.
- Она выглядит странной по отношению к ослабленной российской нефтянке.
- Проект может негативно отразиться на капитализации Роснефти, но сейчас известен только первый вариант инициативы, первичная оценка приблизительна.
- Рассмотрение этого проекта задает среднесрочно негативный фон для Роснефти по отношению к другим нефтяникам. Мы считаем, что из сектора это одна из самых переоцененных компаний.
Статья написана в соавторстве с аналитиком нефтегазового и химического секторов Invest Heroes, Никитой Куйдо
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.