Волатильность хлопка не должна пугать инвесторов
Энди Хект | 30.06.2020 17:38
Специально для Investing.com
Хлопок, пожалуй, является одним из самых волатильных сырьевых товаров, торгуемых на фьючерсном рынке. С 1972 года он торговался в невероятно широком диапазоне, ограниченном отметками 26,44 центов и $2,27. Основными поставщиками хлопка являются Китай, Индия, США и Пакистан. При этом Китай и Индия являются и основными потребителями.
Обычно урожай определяется погодными условиями в странах-производителях. Однако 2020 год стал аномальным.
На спрос повлияла как пандемия коронавируса, так и торговый конфликт США и Китая. Хлопок входит в сектор товаров растительного происхождения, и фьючерсы на него торгуются на Межконтинентальной бирже (ICE). В конце прошлой недели хлопок с поставкой в декабре стоил чуть меньше 60 центов за фунт.
h2 Разногласия между США и Китаем давят на рынок/h2
Скачайте приложение
В начале января 2020 года оптимизм в отношении «первой фазы» торговой сделки США и Китая подтолкнул цену ближайшего фьючерса на хлопок почти к 72 центам за фунт.
Графики предоставлены CQC
На представленном выше недельном графике можно увидеть гэп конца апреля/начала мая 2019 года между отметками 74,78 и 73,20 центов. В начале января (когда рынок верил, что первая фаза сделки проложит путь к комплексному соглашению) хлопок подорожал до 71,96 цента за фунт.
Но восходящий импульс иссяк, а на рынок обрушилась пандемия COVID-19. В результате остро встали две проблемы. Во-первых, спрос на потребительские товары рухнул, а многие фабрики были закрыты в попытках сдержать коронавирус. Во-вторых, действия Китая в начале пандемии привели к ухудшению его отношений с США и другими странами.
В марте фьючерс на хлопок упал в тандеме с остальными активами, опустившись до 48,35 цента за фунт. Подобных цен мы не наблюдали со времен мирового финансового кризиса: в 2008 году фьючерсы обвалились до 36,70 центов.
h2 Текущая рыночная динамика напоминает события 2008 года/h2Текущий рынок очень похож на рынок времен мирового финансового кризиса. 2008 год ознаменовался резким снижением спроса на рисковые активы, что крайне негативно отразилось на ценах.
Тогда ФРС и прочие центральные банки пришли на помощь экономике, снизив процентные ставки и запустив программы количественного смягчения, тем самым оказав давление на кривую доходности, которая опустилась к рекордно низким уровням. В последующие годы сырьевые товары резко укрепились и в 2011 году смогли обновить многолетние или даже рекордные максимумы (как, например, хлопок).
Перенесемся обратно в 2020 год. Реакция ведущих центральных банков и правительств на пандемию коронавируса была даже более агрессивной, чем на мировой финансовый кризис. С июня по сентябрь 2008 года Минфин США занял 530 миллиардов долларов для финансирования своей программы стимулирования. В то же время за один только май 2020 года ведомство привлекло 3 триллиона долларов, и это, вероятно, еще не конец, поскольку в ряде регионов страны эпидемиологическая обстановка продолжает ухудшаться.
Только время покажет, повторят ли сырьевые товары успех 2008-2011 годов, но агрессивные программы стимулирования способны привести к резкому всплеску инфляции. Поток ликвидности напрямую влияет на стоимость необеспеченных валют. В то же время индекс доллара США упал со своего мартовского пика в 103,96 (который стал максимумом с 2002 года).
На конец прошлой недели DXY торговался ниже 97,50. В сочетании с беспрецедентными мерами монетарного и бюджетного стимулирования слабый доллар США может спровоцировать рост цен на сырьевые товары в ближайшие месяцы и годы.
h2 Рынок остается во власти противоречивых драйверов /h2В 2008 году хлопок обвалился до минимумов 2001 года в 36,70 центов за фунт. Менее чем через три года он стоил уже в шесть раз дороже.
Представленный выше квартальный график наглядно демонстрирует ралли, которое подтолкнуло рынок к рекордному пику марта 2011 года в $2,27 за фунт. Предыдущим рекордом была отметка 1995 года всего в $1,1720.
Торгуясь вблизи 60 центов за фунт (по состоянию на конец прошлой недели), фьючерсы остаются под давлением со стороны продавцов. С технической точки зрения, уровень поддержки находится на мартовском минимуме в 48,35 цента, тогда как сопротивлением выступает пик начала 2020 года, расположенный чуть ниже 72 центов.
Сейчас хлопок торгуется в середине торгового диапазона 2020 года. Если производители начнут сокращать производство, а спрос в 2021 и 2022 годах восстановится, мы вполне можем ожидать мощного ралли этого товара.
Самым простым решением для тех, кто хочет вложить в хлопок, является приобретение фьючерсов и опционов на Межконтинентальной бирже. Тем, кто хочет спекулировать на цене хлопка, стоит обратить внимание на iPath Series B Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN (NYSE:BAL), который прекрасно отражает краткосрочные колебания котировок.
График предоставлен ICE/RMB
Форвардная кривая фьючерсов на хлопок является относительно плоской (около 60-61 цента за фунт). Ситуация контанго не наблюдается, поэтому стоимость переноса длинной позиции на следующий месяц достаточно низкая.
Я бы покупал хлопок только на просадках. Напряженность в отношениях Китая и других стран, а также угроза второй волны пандемии COVID-19 продолжают оказывать давление на рынок.
Однако если 2020 год окажется похожим на 2008, то сейчас хлопок сильно недооценен.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.