Почему вырос рынок?
Сергей Пирогов | 22.06.2020 11:12
Чтобы принимать правильные торговые решения, важно понимать, кто и с какими целями сейчас покупает и продает. Если большинство покупает Сбербанк (MCX:SBER) по 220, чтобы продать по 221, то это спекулятивный рост, а если покупают по 220, чтобы держать несколько лет и продать по 400, то это долгосрочный тренд.
S&P сейчас – поводырь РТС
Мы смотрим именно на индекс S&P 500, потому что в моменте рынки синхронизировались, а S&P отражает американский рынок акций – самый большой в мире (42$ трлн оценочная стоимость эквити США на 2019 год по оценке SIFMA).
Просто посмотрите, на динамику РТС против S&P с 20 марта:
Скачайте приложение
Единственное значительное отклонение было на сделке ОПЕК, когда ввели квоты и рухнула нефть.
Нефть сейчас выше 40$, что мы считаем краткосрочно дорого, поэтому рассчитывать, что наш рынок будет лучше S&P до коррекции нефти в район 37$, я бы не стал.
Значит, чтобы понять, когда входить в наш рынок, придется понять, когда будет расти американский.
Кто стоит за ростом S&P на 40% за три месяца?
По оценкам SentimentTrader, «умные» деньги разгружались, начиная с начала марта, «тупые» деньги с начала марта набирали позиции:
Получается, что пока что «тупые» деньги оказываются правы, ведь рынок выше тех уровней, где они начали набирать позиции. Интересно, что осенью 2019 года ситуация была такой же, и там толпа оказалась права.
В акциях технологических компаний, которые являются основным драйвером роста рынка акций (NASDAQ на исторических хаях) наблюдается рекордный оптимизм, который в прошлый раз был на пике пузыря доткомов:
Я не думаю, что сейчас в акциях больших техов есть пузырь, потому что они действительно зарабатывают деньги, растут и имеют хороший запас кэша. Однако настроения свидетельствуют, что рынок перегрет, и в ближайшие месяцы логично ждать коррекцию.
Посмотрим на покупки инсайдеров:
Инсайдеры не особо покупают «техов», причем на последнем рывке покупающих стало совсем мало.
Посмотрим на индекс SMI, который сравнивает трейды в конце и начале дня (считая трейды в начале дня «тупыми» деньгами, а в конце дня «умными»). Есть хорошее Goldman Sachs – таргет коррекции 2 750
Выводы
С середины апреля покупает толпа. Но это не значит, что рынок развернется и рухнет – толпа иногда оказывается правой.
В декабре 2019 “умные деньги” поняли, что не правы, и начали покупать прямо на хаях. Чтобы институционалы вернулись к покупке, они должны увидеть перспективы роста прибылей и соответствующие перспективам цены.
Их ожидания роста, когда они покупали в январе, явно изменились в худшую сторону (полное восстановление мировой экономики без второй волны карантинов ожидается к концу 2022 года). При этом снизилась и требуемая доходность за счет действий ФРС (QE сдерживает трежерис в зоне отрицательной реальной доходности). Мнение управляющих по поводу этих двух факторов есть конкретное – большинство считает, что сейчас (середина июня) рынок слишком дорогой, и, судя по снизившейся доле кэша, управляющие занимаются фронтраннингом ФРС в бондах.
Последнее логичное прокси – уровень 2800, выше которого ускорились распродажи акций институционалами. Он был достигнут в апреле, доходности трежерис уже были на текущих уровнях, то есть в тех ценах уже была отражена отрицательная реальная доходность в бондах.
Вместе с экстремальным оптимизмом толпы и перегретыми акциями технологических компаний это дает нам конкретный сценарий: коррекция до 2800 в S&P в течение ближайшего месяца.
На текущих уровнях управляющие не будут покупать, значит, обвал будет тогда, когда поменяется бычий настрой толпы. Это достаточно хаотичный процесс, но ставить на перехай S&P прямо сейчас я бы не стал: ведь если уже сейчас для 78% управляющих рынок дорогой, но у них на доля акций на нормальном уровне, то при росте еще на 10%+ они будут снижать долю акций в портфеле, фиксируя прибыль. А если рынок не растет, а стоит на месте, то логично, что бычий настрой ритейл-инвесторов ухудшится, и они сами же спровоцируют волну распродаж.
А на этих уровнях будем пристально следить за рынком: если пойдут покупки от институционалов, то, возможно, это и есть вся коррекция.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.