Нефть: итоги недели и перспективы рынка

Добыча нефти в США на прошлой неделе рухнула сразу на 600 тб/д — до 10,5 мб/д, что на 14% ниже, чем годом ранее. При этом количество активных буровых снизилось до минимума за всю историю сбора данных организацией Baker Hughes. На прошлой неделе потеряли еще 7 вышек, в результате чего их осталось 199, что на 75% ниже, чем в июне 2019 года.  При этом в Канаде осталось всего 7 действующих вышек, что на 90% ниже, чем в прошлом году.  Доля нефти внутренней добычи в нефтепереработке продолжает снижаться (зеленая линия на графике) из-за растущего спроса и снижения добычи. 

Показатель чистого импорта остается высоким —  4,18 мб/д, что на 3,4% выше, чем годом ранее. Доля чистого импорта в нефтепереработке закрепилась на уровне выше 30% (красная линия на графике). Экспорт составил 2,46 мб/д, импорт — 6,64 мб/д, что, соответственно, на 28% и на 11% ниже, чем годом ранее.
Импорт замещает долю внутренней добычи; похоже, Китай подсунул свинью нефтяникам США, и теперь Белый дом расхлебывает эту ситуацию, т. к. стратегические запасы растут.
 
Спрос

Нефтепереработка  продолжила расти: прирост за неделю +116 тб/д привел к показателю 13,6 мб/д  — это на 21% ниже прошлогоднего значения.  Желтая линия на графике — доля перегонки бензина в общем спросе на нефть: за неделю производство бензина выросло на 217 тб/д и составило 8,356 мб/д. 
То есть спрос на бензин и дистилляты растет, однако он все равно намного ниже прошлогодних значений.
 
Запасы

Итак, суточный баланс рынка нефти в США (10,5 + 4,18) – 13,6 = +1,08 мб/д (см. гистограмму), недельный баланс получил прирост в 7,56 млн баррелей за неделю. Общие запасы сырой нефти с учетом SPR выросли на 2,95 млн баррелей — где-то снова выпали из запасов 7,56 – 2,95 = 4,6 млн баррелей. Коммерческие запасы нефти на 11,8 % выше, чем годом ранее. Есть подозрение, что недостающие запасы могут находиться в море (хранилища или экспорт), а также оставаться в трубах.
 
Показатели форвардного покрытия:
Нефть — 40,4 дня, что на 42% выше, чем годом ранее
Бензин — 33,6 дней, что на 53,4% выше, чем годом ранее
Дистилляты — 54,3 дней, что на 71% выше, чем годом ранее

Как видим, физический рынок повсеместно находится в состоянии избытка, что и нарушает сезонность, поскольку спрос на нефть и дистилляты понижен по причинам, с сезонностью не связанным. Все это указывает на рецессию в мировой экономике.

Если говорить о финансовом рынке нефти, то здесь уже давно правят «быки». Конечно, всегда стоит помнить о том, что на финансовом рынке торгуются ожидания и впечатления от информационного фона, поэтому он часто иррационален.

На графике ниже — ситуация с оценкой финансового рынка WTI, фьючерсные контракты по которому торгуются на Чикагской товарной бирже:

На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг продолжили снижаться —  на графике это отражено бирюзовой областью с белой окантовкой. 
Фьючерсная кривая (нанесена рыжей линией) продолжает сокращать контанго. Положение фьючерсной кривой выглядит нормально, при этом мы снизились к уровням начала года.
Красной гистограммой нанесен фронтальный спред: показатель также резко вернулся к нормальному положению и остается на уровне начала года.
Белая гистограмма отражает базис, то есть связь «спот-фьючерс». Базис уже месяц выше нуля, что говорит о дефиците нефти на рынке спот с отгрузкой из Кушинга.

Если говорить о сезонности на финансовом рынке, то здесь — так же, как и на физическом рынке, — показатели отклонились от средних, что отражено синей линией на графике ниже:

Сезонно цены на нефть должны снижаться с начала июня, но пока что мы наблюдаем следствие того, что ОПЕК+ «прогнал "медведей"».

Завершим обзор техническим анализом:

Цена зависла над уровнем теста крайних максимумов и пробитой ранее трендовой диагональю. Осциллятор прижимается к нулевой отметке, что указывает на вероятность боковой коррекции.
 
Вывод