Что скрывается за щедрой доходностью фондов недвижимости?
Investing.com | 27.05.2020 12:50
Пандемия значительно снизила инвестиционную привлекательность компаний, которые управляют объектами недвижимости (такими, например, как жилые и офисные комплексы, отели, больницы, торговые центры, склады и центры обработки данных). Эти компании, более известные как инвестиционные фонды недвижимости (REIT), обычно ценятся инвесторами за их надежные и стабильно растущие дивиденды.
Но сейчас REIT ощущают на себе растущее давление кризиса, который ударил по арендаторам жилых и коммерческих помещений. Столь внезапное изменение экономического ландшафта угрожает ежемесячным притокам наличности миллионов инвесторов, которых фонды недвижимости привлекли своими надежными и щедрыми выплатами.
Скачайте приложение
S&P REIT Index Fund (NYSE:FRI) оказался одним из главных аутсайдеров этого года, потеряв 22%.
До пандемии REIT демонстрировали превосходную динамику. Фактически, в 2019 году REIT Index вырос на 24%, тогда как как доходность 10-летних гособлигаций упала с 2,55% до 1,9%.
REIT распределяют большую часть прибыли от управления собственностью между акционерами, обеспечивая среднюю дивидендную доходность в 3-4%. Они также выплачивают вовлеченным лицам любую прибыль от изменения курсов акций. Инвестиционная привлекательность REIT растет по мере снижения доходности облигаций, а 10-летние госбонды США в настоящее время приносят всего 0,66%.
Но пандемия COVID-19 вынуждает торговые центры, рестораны и офисы переходить в «онлайн-режим» и переводить сотрудников на удаленную работу. Это означает, что доходы REIT резко упали, что делает их невыгодным вложением.
По сути, никто не может предположить, сколько времени уйдет на нормализацию операционной среды, и смогут ли управляющие компании торговых центров и офисных помещений пережить этот кризис. Кроме того, многие компании обнаружили , что могут перевести на удаленную работу значительный процент сотрудников без потери производительности, параллельно сэкономив средства на обеспечении рабочих мест.
h2 Невероятный масштаб проблем всего сектора/h2Миллиардер Карл Айкан, который в свое время был одним из самых успешных инвесторов Уолл-стрит, в недавних интервью СМИ заявил, что одной из его самых прибыльных сделок на данный момент стала многомиллиардная короткая позиция на рынке коммерческой недвижимости. «Этот сектор тоже рухнет, а никто не обращает на него внимания», – сказал Айкан в интервью CNBC.
Акции крупнейшего оператора торговых центров США Simon Property Group (NYSE:SPG) с начала года упали более чем на 60%.
Акции, которые обеспечивают ежеквартальные выплаты в размере $2,10, сейчас обеспечивают доходность в 15%, демонстрируя крайнюю степень стресса, которому подвергается бизнес-модели компании.
Аналогичным образом, акции международной компании по управлению недвижимостью Brookfield Property Partners (NASDAQ:BPY) предлагают доходность в 14%, что объясняется их падением с начала 2020 года почти на 50%.
С учетом коэффициента распределения прибыли в 235,37% и общих проблем, инвесторам стоит задуматься о стабильности ежеквартальных выплат в размере $0,3325 на акцию.
Главным фактором неопределенности, который давит на REIT, являются сомнения в отношении способности арендаторов выплачивать арендную плату. При этом стоит отметить, что в период мирового финансового кризиса 2008 года фонды недвижимости также обвалились, хотя вопрос арендной платы не стоял так остро, как сейчас.
Кроме того, последние данные по рынкам недвижимости свидетельствуют о том, что инвесторы заняли выжидательную позицию. По данным Real Capital Analytics, в апреле продажи отелей, офисов, торговых центров и другой коммерческой недвижимости в США упали на 71% (до десятилетнего минимума).
CNBC отмечает небольшой рост собранных в апреле арендных платежей с торговых центров, но в мае показатель все еще остается на 48% ниже обычного значения.
Подведем итог
Инвесторам стоит проявлять особую осторожность при инвестировании в REIT. Несмотря на их привлекательную дивидендную доходность, мы считаем целесообразным полностью игнорировать этот сектор, особенно на фоне повышенной неопределенности в отношении платежеспособности арендаторов и перспектив рынка коммерческой недвижимости в целом.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.