Не перегнула ли ФРС палку?

Все рецессии можно разделить на две группы. Первые являются циклическими, т. е. спады происходят с некоторой регулярностью по мере нарастания в экономике излишков. На сглаживание системы и преодоление кризиса обычно требуется 12-18 месяцев.

Ко второй категории относятся рецессии, спровоцированные кризисными событиями. Они, как правило, намного короче по продолжительности и могут быть ограничены конкретными секторами. Одним из таких событий было землетрясение/цунами 2011 года в Японии, которое привело к временному спаду производства.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Понимание типа рецессионного цикла крайне важно для принятия правильных мер денежно-кредитного и бюджетного стимулирования. Можно провести аналогию с лечением болезни: приём неправильного лекарства может привести к непредвиденным последствиям.

Сейчас все ожидают перезапуска экономики, и отрицательная реакция рынков может оказаться очень краткосрочной. Многие полагают, что экономика сможет быстро восстановить позиции после окончания «шатдауна».

Если нас ждет именно такой сценарий, можно ли сказать, что ФРС выписала своему «пациенту» правильное лекарство?

В начале марта Федеральный резерв и правительство США начали активно накачивать рынки ликвидностью в попытках компенсировать кредитный кризис «библейских» масштабов. Список реализованных программ уже перевесил все меры, предпринятые во времена мирового финансового кризиса.

• 6 марта — экстренный пакет объемом $8,3 млрд;

• 12 марта — ФРС выпускает на рынки $1,5 триллиона ликвидности;

• 13 марта — президент Трамп обещает отсрочить выплаты процентов по кредитам на обучение;

• 13 марта — президент Трамп объявляет чрезвычайное положение и направляет еще $50 миллиардов;

• 15 марта — ФРС снижает ставки практически до нуля и запускает программу QE объемом $70 миллиардов;

• 17 марта — ФРС запускает программу кредитования первичных дилеров с целью выкупа корпоративных облигаций;

• 18 марта — ФРС начинает кредитовать фонды открытого типа, вкладывающие средства в краткосрочные обязательства;

• 18 марта — президент Трамп подписал закон о поддержке пострадавших от коронавируса на $100 миллиардов;

• 20 марта — президент Трамп подписывает закон об оборонном производстве;

• 23 марта — ФРС обещает не ограничивать объемы программы количественного смягчения;

• 23 марта — ФРС запускает две кредитные линии:

  • Первичная линия предполагает эмиссию 4-летних облигаций для корпоративного сектора;

  • Вторичная линия направлена на выкуп корпоративных бондов и соответствующих ETF;

• 23 марта — ФРС запускает линию кредитования малого бизнеса под залог активов;

• 9 апреля — ФРС презентовала новые программы:

  • Программа защиты заработной платы (выкуп долгов малого бизнеса на $350 млрд);

  • Кредитование реального сектора экономики (еще $600 млрд);

  • Предоставление ликвидности в регионах (выкуп муниципальных бондов на $500 млрд);

  • Расширение первичной и вторичной линии кредитования корпоративного сектора, а также программы кредитования под залог ценных бумаг до $850 миллиардов.

Вот как выглядел баланс ФРС по состоянию на минувшую среду (согласно оценкам на момент написания статьи).