Золото
Золото торговалось на прошлой неделе в широком диапазоне у ключевого уровня 1500 долларов за тройскую унцию. В начале недели котировки опустились к минимальному значению с начала года, 1451 доллар.
В краткосрочной перспективе рынок золота остаётся подверженным сильным колебаниям цены, поскольку, как и большинство других классов активов, подвержен влиянию беспрецедентных экономических и финансовых изменений по всему миру. Недавнее падение цен было вызвано массовой ликвидацией всех активов во избежание ликвидации маржинальных позиций. Пока продажи кажутся более сконцентрированными на фьючерсных биржах и внебиржевом рынке. Несмотря на то, что в последние дни обеспеченные золотом ETF испытывали отток средств, сальдо за 2020 год остается положительным. В марте чистое поступление средств в золотые ETF составляет 3.6 миллиардов долларов, а в совокупности в 2020 году чистый приток достиг 11.5 миллиардов.
По последней информации, Центральный банк России увеличил свои запасы примерно на 400 000 унций или на 12.44 тонн золота в феврале, вдвое больше, чем в январе. Последние прогнозы предполагали, что Россия может сократить объём покупок золота, но февральские данные предполагают, что прирост может превысить прошлогодний показатель в 158 тонн. Общий золотой запас российского ЦБ составляет теперь около 2292 тонн, и это всего на 144 тонны меньше, чем у Франции, обладателя четвертого в мире запаса металла. Согласно последним данным, Россия может обогнать Францию уже в течение 1-2 месяцев.
Россия, как и многие другие страны последних нескольких лет, активно старается избавиться от долларовой зависимости и сокращает его объёмы в своих золотовалютных резервах. Подобная политика выглядит особенно оправданной на фоне глобального финансового кризиса. Согласно консенсус-прогнозу, цены на золото будут расти в среднесрочной перспективе, когда мировая экономика достигнет рецессии. В любом случае, золото выглядит лучшим выбором для национальных резервов, чем покупка Швейцарским национальным банком ценных бумаг, стоимость которых резко упала за последние пару недель. Цена на золото снизилась с начала года примерно на 1%, тогда как американские фондовые индексы упали на 30%-40%.
В ближайшие недели замедление экономического роста несомненно повлияет на потребительский спрос на золото, и волатильность актива может оставаться высокой. Но и высокие уровни риска вместе с отрицательными реальными ставками и количественным смягчением ряда Центробанков, будут поддерживать инвестиционный спрос на золото.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены к уровням сопротивления 1503, 1507, 1510, 1515 и 1525 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Цена нефти WTI снизилась по итогам прошлой недели к уровню поддержки 23.60 долларов за баррель. На торгах котировки опускались к многолетнему минимуму 20.45 долларов.
Нефтяной рынок остаётся в абсолютной неопределённости без точных данных падения спроса из-за коронавируса и роста объёма добычи сырья уже с апреля. В этих условиях цены сохраняют предельно высокую волатильность, которая продолжится и на следующей неделе.
Цены на нефть восстановились от минимальных значений недели после того, как Саудовская Аравия и Ирак заявили, что не смогут предоставить ранее объявленные скидки на поставки нефти по условиям контракта из-за рекордного роста ставок на перевозку танкерами. В последние дни ставки на супертанкеры выросли на 700%, что привело к увеличению общих расходов. Изменения в условиях перевозок могут привести к отмене апрельских поставок покупателями по всему миру, так как они не ожидали, что будут нести транспортные расходы в полном объёме.
Ещё одним фактором в пользу поддержки котировок стало заявление президента США Дональда Трампа, что Вашингтон может вмешаться в ценовую войну, когда придёт время. Существует вероятность, что США объединятся с Саудовской Аравией для контроля над мировыми ценами на нефть. Новый синдикат позволит стабилизировать цены на нефть и предотвратить обвал рынков. В Минэнерго США считают, что после прекращения сделки ОПЕК Саудовская Аравия способна покинуть нефтяной картель и пойти на сближение с США, потеряв налаженные связи с Россией.
Мировой спрос на нефть может сократиться более чем на 10% по сравнению с обычным потреблением в 100 миллионов баррелей в сутки на фоне роста количества заболевших во всём мире и ужесточении карантинных мер. В США жители штата Калифорния был ограничены в передвижении. Вероятно, в ближайшее время остальные штаты последуют этому примеру. Падение спроса в США на 10% будет означать снижение потребления на 2 миллиона баррелей в сутки.
В Европе ограничения в Италии, Испании и Франции также существенно снижают спрос на нефть. Объём перевозок в Германии снижается на 40%. Вероятно, Великобритания также примет дополнительные ограничения внутренних перевозок. Таким образом, около 40% спроса в Европе, составляющего 7 миллионов баррелей в сутки, находятся под угрозой.
Китай постепенно восстанавливает свою экономическую активность и может стать основным бенефициаром падающих цен на нефть. Но даже главный потребитель сырья в одиночку не сможет поддержать падающий рынок, поэтому цены останутся под сильным давлением, пока ситуация с вирусом в США и Европе не улучшится.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение котировок нефти WTI к уровням поддержки 23.50, 23.00, 22.25, 21.50 и 20.00 долларов за баррель.
Криптовалюты
Криптовалютный рынок частично восстановился во второй половине прошлой недели после предыдущего сильного падения. Цена биткоина выросла к уровню 6 300 долларов. Эфириум укрепился к отметке 134 доллара, а цена XRP достигла сопротивления 16.00 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 170 миллиардов долларов.
Недавнее резкое падение цены биткоина вынудило майнеров отключить часть оборудования. Это привело к увеличению на 60% времени, затрачиваемого в среднем на нахождение нового блока. К 20 марта хешрейт сети главной криптовалюты снизился до отметки 82,28 EH/s, поскольку майнеры отключали оборудование, чтобы не работать в убыток.
На прибыль майнеров оказывает давление не только падение котировок биткоина, но и увеличившееся время поиска блока. Вернуть скорость добычи блоков к запланированной может помочь перерасчёт сложности, который произойдёт на предстоящей неделе. Кроме того, после того как цена биткоина вернулась к значениям уровня сопротивления 6 000 долларов, майнинг становится снова выгодным, поэтому можно ожидать прекращения снижения хешрейта сети.
В то же время аналогичный показатель эфириума остаётся относительно стабильным с конца февраля, хотя котировки второй криптовалюты также упали вместе со всем рынком. Хешрейт эфириума остаётся приблизительно на уровне 185-170 GH/s, хотя прибыльность майнинга также упала. Вероятно, майнеры работают в прибыль и при нынешних ценах, либо компенсируют убытки за счёт добычи остающихся прибыльными токенов, которые можно майнить с помощью видеокарт.
Компания Tether объявила о запуске стейблкоина USDT на блокчейне Bitcoin Cash. При этом общая капитализация стейблкоина превысила 5.7 миллиардов долларов. Блокчейн Bitcoin Cash предлагает больший размер блоков и более низкие комиссии по сравнению с биткоином. Если значительная часть Tether будет переведена на этот протокол, то может снизить нагрузку на эфириум, вследствие чего снизятся и комиссии в сети второй по капитализации криптовалюты. Сейчас токены Tether доступны на блокчейнах Omni, Ethereum, Algorand, EOS, Liquid Network и Tron. Основное количество монет размещается на эфириуме на сумму около 3.7 миллиардов долларов. Неделю назад Tether объявила о дополнительной эмиссии 300 миллионов токенов на блокчейне эфириума.
Центр анализа финансовых операций и отчётности Канады представит обновленные правила регулирования цифровых валют для противодействия отмыванию денег. Правила вступят в силу с 1 июня 2020 года. По новым правилам биржи будут обязаны пересмотреть свои политики прохождения процедуры KYC. Регулятор предлагает ужесточить надзор за деятельностью криптовалютных компаний и усилить контроль транзакций с цифровыми активами и считает, что правила, выпущенные Группой разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег в отношении процедур AML и CFT, недостаточно строгие. При этом по мнению регулятора обновленные нормативные требования должны действовать не только в интересах Канады, но и других юрисдикций.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост цены биткоина к уровням сопротивления 6 350, 6 400, 6 500, 6 600 и 6 800 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 135, 137, 140, 145 и 150 долларов, а XRP – к уровням 16.50, 17.00, 18.00, 19.00 и 20.00 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets