Хроники апокалипсиса. Чрезвычайное монетарное бешенство
Павел Спайдел | 20.03.2020 11:12
Это самое невероятное и стремительное насыщение системы долларовой ликвидностью от ФРС, чем когда-либо! За одну неделю Федрезерв залпом долбанул в систему 356 млрд долл. За всю более чем столетнюю историю ничего подобного не было близко. Прошлый рекорд состоялся на последней неделе сентября 2008, когда Фед вкачал 291 млрд и 217 млрд еще неделей ранее в самый момент банкротства Lehman Brothers.
Причем, по линии РЕПО пришло 200 млрд к тому, что было ранее. Итого, по РЕПО баланс 442 млрд (и это было ожидаемо), но самое интересное другое. Они беспрецедентными темпами выкупают трежерис так, как в последний раз. За неделю было выкуплено 111 млрд трежерис, и весь объем пришелся на длинные бумаги (ноты и бонды). До этого с октября 2019 они выкупали векселя в темпах около 19 млрд долл. в неделю с краткосрочными пиками до 28 млрд. Теперь векселя покупать перестали из-за дефицита ликвидности на денежном рынке, сконцентрировав весь спрос на дальнем конце кривой доходности.
Скачайте приложение
В сравнении с прошлыми QE, новый раунд QE не идет ни в какое сравнение. Например, при QE2 они скупали трежерис где-то по 25 млрд в неделю, а при QE3 лишь на 10 млрд в неделю. Сейчас вваливают свыше 110 млрд в неделю…
За 3 недели было вкачено 510 млрд, с начала расширения баланса ФРС (от 11 сентября 2019) почти 1 трлн!
Итого, баланс ФРС уже достиг максимума, а ведь они только начали разгоняться! ))
Тут еще своп-линии не начали действовать с мировыми ЦБ. Они буквально вчера расширили лимиты и добавили другие ЦБ (Бразилии, Мексики, Канады, Австралии, Кореи, Норвегии, Дании, Швеции, Сингапура и Новой Зеландии). запустил QE на 750 млрд евро , как минимум, до конца года, но все может закончиться раньше, а объем выкупа увеличен. ФРС тоже обещала 700 млрд черт знает сколько выкупать, а стартовали в темпах по 110 млрд в неделю. Они там каждый день планы меняют!
С декабря 2018 баланс ЕЦБ стабилен.
До этого они с середины 2015 по декабрь 2018 проводили масштабное QE с чистой инъекцией (покупки ценных бумаг по программе QE минус сокращение прочих ценных бумаг) около 2.3 трлн евро.
Также ЕЦБ обещает новые расширенные программы по LTRO, которые они активно проводили с середины 2011 по 2013. Но в этот раз они значительно снизили залоговые требования, список бумаг и условия предоставления кредитов. С учетом всего этого баланс ЕЦБ в ближайшее время может дернуться к 6 трлн евро и дальше.
Банк Англии обещает неограниченные кредитные линии банкам и запустил QE на 200 млрд фунтов вчера днем. Это, конечно, скромно по сравнению с монетарным бешенством от ФРС, которая за 3 дня столько выдает, но тем не менее.
Банк Японии вдвое увеличил выкуп корпоративных бумаг и акций. Прошли те славные времена, когда центральные банки стыдились выхода на рынок корпоративного финансирования и притупляли взгляд. Прошли те времена, началась новая реальность!
Они скупили японского госдолга почти на половину от обращаемого – на 495 трлн иен.
Однако темпы покупок резко замедлились в последний год.
Зато ЦБ Японии не жалея сил скупает корпоративные фонды, трасты, ETF и прочую дрянь)) Пока на балансах у ЦБ Японии свыше 30 трлн иен этого добра. Примерно на 5 трлн иен в год скупали, сейчас могут до 10-12 трлн увеличить темпы. Также ожидается активизация скупки государственных облигаций с 16 трлн иен в год до 40-50 трлн.
Баланс ЦБ Японии увеличился почти в 6 раз с осени 2008 и, судя по всему, ждет новое «перерождение» до 660-700 трлн иен в ближайший год-полтора (с учетом кредитных линий банкам и своп-линий).
Практически все мировые ЦБ агрессивно накачивают систему ликвидностью и снижают ставки, даже развивающиеся. Это происходит в аварийном режиме на внеочередных экстренных заседаниях. Такого не было даже в 2008.
Сегодня заседание ЦБ России. По классике и логике жанра (достаточно идиотского в контексте современного духа времени), наш ЦБ должен повысить ставку, ведь инфляционные риски, кризис и все дела. Повысить ставку, чтобы грохнуть и без того неустойчивый долговой рынок и повторить все ошибки 2014 года, когда поставили банковскую систему и рынок госдолга на грань коллапса, и экономику добить окончательно. Это они любят, это они умеют!
Но есть надежда, что на ошибках они учатся. В условиях сложившейся макроэкономической и финансовой обстановки правильнее будет держать рубль в зоне относительной слабости при низких ставках на денежном рынке. Здесь есть краткосрочные негативные моменты в виде инфляционного давления и снижения уровня жизни, но такая стратегия позволит удержать долговой рынок, ЗВР и устранить среднесрочный дефицит валютной ликвидности через стабилизацию счета текущих операций. В долгосрочном плане это создаст некий плацдарм для притока иностранного капитала в ОФЗ. Для нерезов важны дифференциал процентных ставок, устойчивость и ликвидность рынка с трендом курса национальной валюты. При последовательном и затяжном ослаблении притока иностранного капитала в российский долговой рынок добиться будет невозможно, но если курс будет стабильным с тенденцией на укрепление из относительной зоны слабости, то это создаст внешний спрос на ОФЗ и позволит финансировать дефицит бюджета, если цены на нефть будут низкими.
Кстати, на нефтяном рынке установили рекорд роста за 1 день, почти обновили недавний рекорд по скорости падения (в марте они установили рекорд по скорости обвала за 3 дня, неделю и 2 недели) и вышли на невероятный пик по волатильности (предел внутридневных колебаний цены сейчас в 3.5 раза выше, чем в 2008!).
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.