Что говорят данные по операциям РЕПО о новом снижении ставки?
Артур Идиатулин | 06.03.2020 15:19
Три дня назад ФРС внепланово снизила процентную ставку на 50 базисных пунктов до диапазона 1-1.25%, но последующая динамика доллара, рисковых и защитных активов показывает, что рынок требует еще. Об этом говорят и фьючерсы на облигации казначейства США – шансы снижения ставки еще на 50 базисных пунктов составляют сейчас 63%, хотя еще день назад рынок вообще исключал такой исход заседания.
Если отвлечься от пессимизма, связанного с экономическим ущербом от коронавируса, который, как кажется, и управляет ожиданиями относительно монетарной политики США, что могло вынудить рынок всего за пару дней начать ожидать новое сокращение? Есть ли какие-то конкретные данные, позволяющие сделать предположение? На мой взгляд, есть, и связаны они с «наболевшей» проблемой контроля рыночных ставок, а именно – дефицитом денег на рынке краткосрочного финансирования, где обеспечением по займу выступают трежерис и MBS (рынок РЕПО).
Скачайте приложение
Разумно полагать, что резкое снижение ставки по федеральным фондам сразу на 50 базисных пунктов должно было ослабить напряжение на рынке РЕПО, и это должно было отразиться, в публикуемой статистике NY Fed. Напомню, что с сентября прошлого года ФРБ Нью-Йорка проводит операции по предоставлению ликвидности сроком на 1 и 14 дней, при этом публикуемая статистика выглядит следующим образом:
Весь период программы предоставления ликвидности характеризовался тем, что спрос на 14 дневные «займы» постоянно превышал предложение, а предложение однодневной ликвидности рынок поглощал полностью. 3 марта объем предоставляемой ликвидности составлял значительные 100 млрд долларов, при этом спрос дилеров впервые с кризисного октября превысил это значение и составил 108 млрд долларов, что стало рекордом. Любопытно, что в этот же день ФРС снизила ставку.
Что самое интересное – на следующий день спрос поглотил другие 100 млрд овернайт ликвидности, при этом заявки выросли до нового рекорда – 111.48 млрд долларов (первая картинка). Пятого марта заявки по 14-дневным операции РЕПО составили 72.55 млрд, что в 3.6 раза больше предложенных 20 млрд долларов:
Другими словами, уже четвертого марта, через день после снижения ставки на 50 базисных пунктов, стало понятно, что она не сработала. Кризис ликвидности не только не был устранен, но он продолжил обостряться, что и начало формировать ожидания нового сокращения ставки на мартовском заседании.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.