Перспективы GBP/USD
Евгений Халепа | 07.02.2020 11:07
Трейдеры валютного рынка разошлись во мнениях по поводу перспектив фунта стерлингов. Да, их можно понять, так как ситуация с Brexit и монетарной политикой Банка Англии вносит высокий уровень неопределённости в оценки национальной валюты Великобритании.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Предлагаю вашему вниманию фундаментальный взгляд на перспективы валютной пары GBP/USD, основанный на базовых, а также технических моделях оценки валюты.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Итак, начнем мы с монетарной модели оценки валюты, которая строится на классической теории международной экономики – сопоставлении двух экономик рассматриваемых стран.
Скачайте приложение
Синяя линия – монетарная модель оценки рассматриваемой валютной пары;
Скачайте приложение
Красная линия – курс GBP/USD.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Как видим, снижение котировок GBP/USD носит фундаментальный характер. Даже можно сказать, что фунт остается переоцененным. К месту сказать, в данную модель входят данные ВВП, которые имеют квартальную периодичность, поэтому данные на III квартал 2019 года.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Далее сравним эффективность работы банковских систем, через соотношение банковских мультипликаторов как базовых индикаторов процесса создания денег.
Синяя линия – модель, а красная – курс GBP/USD.
Скачайте приложение
Первым делом стоит отметить, что задержка модели относительно курса составляет квартал, это нормально для фундаментальных оценок.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Даже с учетом временного лага, модель выше минимумов 2016 года, что позитивно для перспектив GBP/USD. В случае снижения ставок, перспективу которого мы рассмотрим ниже, данный показатель будет ухудшаться.
Скачайте приложение
Перейдем к рассмотрению международной торговли.
Скачайте приложение
Рассмотрим модель «условия торговли».
Синяя линия – модель, а красная – курс GBP/USD
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Мы наблюдаем резкое улучшение показателя условий торговли. Это связано с ростом инфляции в Великобритании относительно среднемирового показателя и низким курсом GBP/USD и означает высокий уровень покрытия импорта экспортом.
Скачайте приложение
Корреляция между моделью и курсом GBP/USD высокая, и такое уже было в 2007 году.
Скачайте приложение
А вот реальный эффективный курс фунта находится выше средней по рынку, что отображено на картинке ниже.
Зеленая линия – реальный эффективный курс GBP/USD.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Тем не менее, до исторических пиков, когда курс национальной валюты становится невыгоден экспортерам, еще далеко.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Перейдем к важным моделям оценки валютного рынка, а именно, «доходности активов».
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Первым делом мы оценим реальные ставки рассматриваемых стран.
Зеленая гистограмма – это соотношение ставок.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Белая линия – котировка GBP/USD.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Доходность активов, номинированных в фунтах стерлингов, выше, чем в долларе США, это связано со снижением ставок ФРС.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Как видим, показатель значительно опережает квартальную среднюю линию, нанесенную черным. Такое положение ставок и с учетом низкого курса фунта относительно доллара создает уникальные условия заработать как на ставках, так и на валютном курсе.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Далее оценим перспективы фондового рынка, как еще одного инструмента, выраженного в фунтах стерлингов.
Скачайте приложение
Рыжая область – это авторская модель оценки делового цикла Великобритании, основанная на принципе уравнения обмена.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Бирюзовая линия – это годовая динамика фондового индекса FTSE 100.
Скачайте приложение
Мы наблюдаем низкие цены в годовых оценках, при этом динамика фондового индекса соответствует деловому циклу.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Я не зря обратил ваше внимание на перспективы снижения ставок Банком Англии.
Скачайте приложение
Во-первых, мы увидели, что деловой цикл в Великобритании продолжает замедляться, но инфляция находится на высоком уровне.
Скачайте приложение
Далее оценим перспективы снижения ставок Банком Англии на основании положения кривой доходности.
Скачайте приложение
Зеленая линия – это спрэд между ставками рынка капитала (10-летние гособлигации) и ставками денежного рынка (3-месячные векселя).
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Желтая пунктирная линия – это среднее значение по данному спреду в развитых экономиках (G7).
Скачайте приложение
Положение ставок остается в инверсии и ниже средней по рынку данного показателя.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Одна из базовых теорий, объясняющих инверсию кривой доходности, гласит: снижение ставок по долгосрочным облигациям сигнализирует о перспективах и необходимости снижения ставок на денежном рынке.
Скачайте приложение
К месту сказать, все больше членов Банка Англии склоняется к снижению ставок. На мой взгляд, мы это увидим, как только прояснится с торговыми отношениями Великобритании и ее основных партнеров.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
В заключение, перенесемся на финансовый рынок.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Первым делом, посмотрим на оценки участников рынка
Скачайте приложение
Синяя линия – чистая спекулятивная позиция на рынке фьючерсов, торгуемых на Чикагской товарной бирже;
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Красная линия – годовая динамика фьючерса на пару GBP/USD;
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Серая область – котировка GBP/USD.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Вопрос, кто движет рынком, снимается, глядя на корреляцию чистой спекулятивной позиции и годовой динамики курса GBP/USD.
Скачайте приложение
Спекулятивная позиция все еще находится высоко, что указывает на перекупленность пары. К месту сказать, от пиков с 2009 года показатель отступил, но под ноль так и не спустился. Спекулянты продолжают верить в рост фунта.
Скачайте приложение
Технический анализ
Скачайте приложение
Цены пришли к трендовой диагонали, которая была начальным условиям зарождающегося растущего тренда в прошлом.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Скорость цены снижается и переходит в "медвежью" зону, это отображено гистограммой внизу графика.
Скачайте приложение
Очевидно, рынок перешел в фазу коррекции.
Скачайте приложение
ВЫВОД
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Исходя из вышесказанного, фунт стерлингов становится привлекательным для институционального капитала. Вероятно, на это делают ставку спекулянты, которые остаются в чистой длинной позиции на рынке фьючерсов.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Но техническая картина указывает на переход тренда в фазу коррекции.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Важной точкой выступает 1,29, после пробоя которой активируется нисходящий фрактальный канал с целью на нижней границе 1,25. Там же – важная зона Фибоначчи 62% от всего растущего тренда.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Модель коррекции может приобрести форму флэта, именно точка 1,29 выступает неким водоразделом между нисходящей формой коррекции и боковой динамикой.
Скачайте приложение
Скачайте приложение
Так или иначе, коррекция имеет высокую вероятность быть выкупленной, даже несмотря на смягчение ДКП от Банка Англии, поэтому минимум 2019 года выглядит надежным уровнем для размещения ордеров стоп-лосс в долгосрочной перспективе.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.