Предлагаю Вашему вниманию недельный обзор рынка нефти в США.
ФИЗИЧЕСКИЙ РЫНОК
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Новый рекорд по добыче в США, уже 13 мб\д (зеленая линия — доля добычи в нефтепереработке). На неделе добыча прибавила 100 тб\д, а кол-во буровых снижается дальше, относительно начала прошлого года буровая активность снизилась на 23,6%.
▪️Показатель чистого импорта чуть снизился, за счет роста экспорта и составил 3,07 мб\д, что на 32,6% ниже чем годом ранее. На картинке доля чистого импорта в нефтепереработки нанесена красной линией.
СПРОС
Нефтепереработка на 10.01 подросла на скромные 76 тб\д и составила 16,973 мб\д, что на 1,45% ниже чем в начале прошлого года. Отставание сокращается.
ЗАПАСЫ
❗️Баланс рынка нефти в США остается в дефиците на 16,973-(13+3,07)=0,9 мб\д (это изображено гистограммой на картинке), или на 0,9х7=6,3 млн за неделю. Любопытно, но Минэнерго выдало 2,5 млн баррелей за неделю. При этом стратегический резерв (запасы SPR) остались нетронутыми.
Показатели форвардного покрытия:
▪️Нефть — 25,2 дня, это на, скромные 0,8% ниже прошлого года
▪️Бензин — 29,6 дня, это на 2% выше прошлого года
▪️Дистилляты — 42,6 дня, это на 10,6% выше прошлого года
ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI
▪️На 10.01 совокупные запасы сырой нефти в США продолжили тихо снижаться, это проиллюстрировано бирюзовой областью.
▪️При этом, резкое снижение нефтяных котировок 09.01 вызвало резкий рост фьючерсной кривой (желтая линия), несмотря на низкий уровень запасов в США (уровни с 2014 года). Царящая бэквордация на рынке нефти весь 2019 год немного пошатнулась, но положение кривой остается в бэквордации (ниже ноля).
▪️Красная гистограмма — это фронтальный спред, как и кривая, спред на конец прошлой недели подешевел, но остается в бычьей зоне (выше ноля).
▪️Белая гистограмма — это базис, связка спот-фьючерс. Базис поджат к нулю, что характерно для тонкого рынка.
ВЫВОД
Из-за нового стандарта судового топлива растут запасы дистиллятов, при этом загрузка мощностей НПЗ нормальная. Видимо перерабатывают по новым требованиям, а запасы старого стандарта копятся. Рынок нефти в США продолжает находится в дефиците, если не брать во внимание дистилляты, на рынке которых переходной период. Если США не сделают что-нибудь с показателем чистого импорта, при наступлении высокого сезона и потенциального расширения экономики, как результат стимулирования ФРС и с учетом обязательства по закупке сырой нефти Китаем — наступит жесткий дефицит нефти в США уже 2020 году.
Положение фьючерсной кривой и ценообразование фьючерсного рынка сигнализирует о тонком рынке. Еще бы, уровень совокупных запасов сырой нефти остаются на многолетних минимумах.
Текущее снижение в настоящих условиях - это не более чем коррекция.