Изменит ли евро правила игры?
Дмитрий Демиденко | 12.12.2019 10:36
Станет ли Кристин Лагард менять направление монетарной политики ЕЦБ, как это сделал в 2011 Марио Драги?
ФРС не намерена ужесточать денежно-кредитную политику ранее 2021 и ожидает замедления роста экономики США до 2% в 2020 и до 1,9% в 2021. Лишь четверо чиновников FOMC считают, что в следующем году ставка по федеральным фондам вырастет, по меньшей мере, на 25 б.п. В сентябре их было семеро. С учетом упорного нежелания PCE двигаться к таргету и опасений Джерома Пауэлла, что падение инфляционных ожиданий будет тормозить фактическую инфляцию, можно сделать вывод, что порог для монетарной рестрикции существенно выше, чем для монетарной экспансии, что является «медвежьим» фактором для американского доллара.
Скачайте приложение
Прогнозы ФРС по ставке
Источник: Bloomberg.
Отсутствие потрясений – тоже своего рода потрясение. Мало кто рассчитывал на сюрприз от ФРС, и несмотря на то, что неожиданностей на декабрьской встрече FOMC действительно не произошло, пара EUR/USD уверенно выросла к середине 11-й фигуры. Инвесторам нравится отыгрывать идею сужения дифференциала экономического роста США и еврозоны в условиях близости завершения торговой войны и пассивности Федрезерва. Если ранее американский центробанк проявлял беспокойство по поводу международных рисков, то нынче его внимание вновь вернулось к инфляции. Джерома Пауэлла и его команду нисколько не смутили ни падение безработицы до полувекового дна в 3,5%, ни разгон потребительских цен и базового CPI до 2,1% и 2,3% г/г в ноябре. Предпочтительной мерой инфляции для ФРС по-прежнему является рассчитываемый Министерством торговли индекс расходов на личное потребление, а он далек от 2%.
Динамика американской инфляции
Источник: Wall Street Journal.
В любом случае, американский регулятор свое слово сказал, очередь за европейским. От Кристин Лагард не ожидают кардинального изменения мировоззрения ЕЦБ в области денежно-кредитной политики, чем в 2011 на фоне долгового кризиса еврозоны прославился Марио Драги. Тогда он четко обозначил свою приверженность к монетарному стимулу. Вместе с тем, JP Morgan не исключает снижения ставки по депозитам на 25 б.п. и расширения масштабов QE с €20 млрд до €40 млрд в месяц в недалеком будущем. Напротив, BofA Merrill Lynch считает, что после первой пресс-конференции Лагард срочный рынок может начать строить ожидания повышения ставки по депозитам до нулевой отметки. В настоящее время в котировках его инструментов заложена вероятность ее снижения в марте 2020.
Если француженка окажется меньшим «голубем», чем ее предшественник-итальянец, что весьма вероятно, можно рассчитывать на продолжение ралли EUR/USD. Другое дело, что ЕЦБ никогда не приветствовал ревальвацию евро, поэтому ссылки на готовность действовать в случае необходимости вряд ли куда-то исчезнут. Следует отметить, что в этот же день пройдут парламентские выборы в Британии, и от того, в какую сторону направится фунт, будет зависеть и поведение основной валютной пары. Резкий рост стерлинга способен протянуть руку помощи «быкам» по EUR/USD и подтолкнуть котировки выше 1,12. И наоборот, подвешенный парламент станет катастрофой для британской валюты, которая потянет за собой на дно и евро.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.