Еженедельная аналитика по облигациям
Евгений Жорнист | 02.12.2019 19:38
На прошлой неделе активность на рынке облигаций была невысокой вследствие празднования Дня благодарения в США. Доходность кривой казначейских облигаций выросла на 2–5 б.п. после публикации лучших, чем ожидалось, данных по квартальному росту ВВП США и заказов на товары длительного спроса. Рост показателей PMI в Китае и других странах также может свидетельствовать о приближении к точке разворота в замедлении глобальных темпов роста, что, скорее всего, будет оказывать положительное влияние на рынок облигаций развивающихся стран. Для них сейчас улучшение перспектив мировой экономики важнее, чем возможность снижения базовых долларовых ставок.
Скачайте приложение
В Турции на фоне ослабления лиры наблюдалось снижение цен в длинных суверенных выпусках, при этом облигации финансового сектора продолжали пользоваться спросом.
На российском рынке в целом продолжилось снижение доходностей облигаций. Исключением стал сегмент субординированных облигаций банков, испытывающий давление после выхода сообщения об отмене купонной выплаты по бессрочным облигациям банка «Восточный», – возможности, предусмотренной условиями выпуска, но впервые на практике примененной российским банком. В Турции на фоне ослабления лиры наблюдалось снижение цен в длинных суверенных выпусках, при этом облигации финансового сектора продолжали пользоваться спросом.
На российском рынке в целом продолжилось снижение доходностей облигаций. Исключением стал сегмент субординированных облигаций банков, испытывающий давление после выхода сообщения об отмене купонной выплаты по бессрочным облигациям банка «Восточный», – возможности, предусмотренной условиями выпуска, но впервые на практике примененной российским банком.
На прошлой неделе цены рублевых облигаций несколько скорректировались. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по состоянию на 1 ноября 2019 года составляла 32%, по данным ЦБ, против 29,8% месяцем ранее. Номинальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 ноября составлял 2,8 трлн рублей при общем объеме рынка ОФЗ в 8,9 трлн рублей. Для сравнения, на пике
(1 апреля 2018) доля нерезидентов составляла 34,5%, но вот объем в деньгах был значительно меньше – порядка 1,8 трлн рублей. Это и неудивительно, объем рынка значительно вырос за эти полтора года. Нерезиденты проводили массированные покупки привлекательного госдолга РФ на фоне проводимых программ количественного смягчения основными мировыми регуляторами. Ликвидность идет на развивающиеся рынки в поисках доходности.
Инфляция в России за период с 19 по 25 ноября, по оценке Росстата, составила 0,1%. По нашим расчетам, это транслируется в 3,6% год к году. Мы сохраняем свой прогноз: ждем ее дальнейшего снижения. По нашим ожиданиям, инфляция может приблизиться к 3% в конце этого года и опустится еще ниже в начале следующего в связи с эффектом базы (повышение НДС, рост акцизов на бензин и девальвация рубля в прошлом году).
На прошлой неделе вышел показатель PMI в промышленном секторе на уровне 45,6. Очевидно, это создаст давление на ЦБ РФ в сторону дальнейшего снижения ставки.
На прошлой неделе Минфин размещал лишь один выпуск – номинальный 26223 (24-й год). Объем спроса составил 18 млрд, размещено было 13 млрд. Мы вновь наблюдаем довольно слабый спрос на номинальные выпуски ОФЗ.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.