На очередном заседании ФРС на прошлой неделе регулятор в третий раз с конца лета понизил ставку на 1/4 процентных пункта – до уровня
1,5–1,75%. Скорее всего, в ближайшие месяцы ФРС возьмет паузу, чтобы оценить эффект уже более мягкой денежно-кредитной политики.
Нижняя палата США большинством голосов проголосовала за введение санкций на финансовый сектор Турции, однако законопроект должен еще получить одобрение в сенате. Реакция рынка на это событие оказалась очень сдержанной: после небольшой коррекции снижение кредитных спредов в турецких облигациях продолжилось.
На российском рынке продолжаются размещения в сегменте высокодоходных облигаций: на прошлой неделе книгу заявок с большим переспросом собрал Банк Хоум Кредит.
На прошлой неделе цены рублевых облигаций подросли незначительно и только на коротком конце кривой. Инфляция за неделю не изменилась и, по нашим расчетам, сейчас находится на уровне 3,8% год к году. Мы ожидаем ее дальнейшего замедления. К концу года мы полагаем, что показатель будет заметно ниже целевого значения в 4% и опустится еще ниже в начале следующего года в связи с эффектом базы (повышение НДС, рост акцизов на бензин и девальвация рубля в прошлом году).
Мы полагаем, что цикл снижения ставки еще не закончен. На горизонте 1 год мы ожидаем, что ЦБ РФ может снизить ключевую ставку до уровня 5,5–6% с текущих 6,5%. Если же инфляция закрепится существенно ниже 4%, то это может стать поводом для формирования еще более серьезного смягчения политики
ЦБ РФ, что выведет доходности ОФЗ на качественно новые (более низкие, чем сейчас) уровни.
Минфин размещал два выпуска: с фиксированным купоном 26229 (25-й год) и «флоутер» 24020 (22-й год) – бумага с привязкой к ставке денежного рынка. Объем спроса на бумаги с фиксированным купоном составил 59 млрд рублей, размещено 20 млрд. «Флоутер» размещался без опубликования максимального размера предложения. Спрос составил те же 59 млрд, размещено было 33 млрд.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»