Не покупайте народные ОФЗ

Но вы ведь и не собирались...

В самом деле, ведь до 20 марта 2019 вы имели возможность купить ОФЗ-н с доходностью 8,6% (после вычета комиссии агента 8,35%) на ДВА года. Но вы, скорее всего, не купили – по крайней мере, спроса на эти бумаги не было.

Купите уж лучше обычные ОФЗ, которые на бирже. Их продать можно без потери процентов. Будьте бдительны. «Следи за собой, будь осторожен!»

Рассмотрим другие варианты:

1. ОФЗ-линкер 52001: стоит 97%, даёт доходность к погашению в августе 2023 около 3,3%. Купон 2,5%. К дате погашения образуется 0,75% доходности от дисконта (100%-97%=3%, итого 3% за 4 года), которые обложат НДФЛ, но этим можно перенебречь, так как 13% от 3% – это мало.

Итого: 2,5%+3,3%+0,75%=6,55%.

Это если инфляция останется как есть, а все думают, что она упадёт. Например, МЭР прогнозирует инфляцию ниже. Я сам не согласен, но это – риск. Вдруг инфляция упадёт – тогда может быть всего 6% доходности или меньше, что, конечно, мало. Но ведь инфляция может и вырасти: тогда обыкновенные облигации все упадут в цене, а эта вырастет.

2. ОФЗ 26220 – стандартная. Даёт 6,7% до погашения в декабре 2022. Купон (необлагаемый НДФЛ) 7,40%. Если через год доходность станет 6,5% – что вполне возможно, так как бумага станет на год короче, а ЦБР порезал ключевую ставку на 1/4% и может порезать ещё – то цена у неё не изменится, и за год можно заработать необлагаемый налогом купон в 7,40%. C возможностью продать в любой момент, что важно.

3. ОФЗ флоутер 29012, купон привязан к ставке ruonia + 40 бп, сейчас, например, купон все еще 7,94%, но если бы новый купон фиксировали сегодня, то ruonia сейчас 6,74%, да + 40 бп, итого получается 7,14%

Опять же, риск: вдруг ruonia упадёт вслед за снижением ключевой ставки ЦБ, да вслед за общемировой тенденцией к понижению ставок.

4. Можете купить новую ОФЗ-н под 6,9% без вторичного рынка, на 3 года. Не более 15 млн рублей в одни руки.

Я думаю, примерно так:

1. Европа уже сейчас на самом деле в рецессии (просто об этом еще не знают, но уже догадываются: ВВП Германии уже в минусе за квартал, и по их собственному прогнозу 3-й квартал тоже будет в минусе, а рецессия – это два последовательных квартала минусов, то есть Германия уже сейчас в технической рецессии, а значит и Италия, и весь ЕС вскоре незаметно присоединится.

2. Китай тормозит прилично.

3. Япония тоже в рецессии, как Германия.

4. США выдали +2% роста за квартал, но посмотрим, как они эти данные скорректируют. Я думаю, к Новому году выяснится, что США в рецессии (после более 10 лет роста – неудивительно)

5. Даже если я и не прав, то торговая война только ускорит наступление неизбежного, так что вряд ли я не прав сильно.

6. Товарный рынок – посмотрите на индекс товаров CRB или любой другой, посмотрите на акции горнодобывающих иностранных компаний – уже давно-давно упал и валяется. Выросли только: золото (это в данном контексте – плохие новости), никель (это из-за Индонезии , как всегда, последние лет пять уже), нефть (при этом газ подешевел на 50% в Европе) и палладий. Думаю, нефть подешевеет. Правда, нефть прогнозировать - одно из самых неблагодарных занятий на свете.

7. Нефть слабо коррелирует с рублем. Пока она не стоит $40 и ниже. Поскольку все остальные российские экспортные ресурсы очень сильно упали в цене, осталось только, чтобы подешевела нефть. Рубль ослабнет.

8. Россия по-прежнему много импортирует. Вслед за девальвацией рубля подорожают импортные товары

9. Подорожавшие импортные товары разгонят инфляцию, которую как раз теперь все вдруг перестали опасаться (кроме нашего осторожного и профессионального ЦБ).

10. ЦБ понизил ставку. Потому что все страны понижают. Потом окажется, что инфляция на самом деле растёт. ЭТО ХОРОШО ДЛЯ ОФЗ 52001/52002. Они подорожают. Они выигрывают от слабого рубля (и наоборот).

Автор материала: Петр Тер-Аванесян