Драги бросил вызов Германии, но сражаться предстоит Лагард
Даррелл Деламейд | 13.09.2019 12:54
Президент Европейского центрального банка Марио Драги в четверг отправил четкое послание политикам ЕС: если вам не нравятся отрицательные процентные ставки или выкуп облигаций, начните тратить деньги и снижать налоги.
«Пришло время бюджетной политики», – сказал Драги на пресс-конференции по результатам заседания Совета управляющих ЕЦБ.
Драги, который вскоре покинет свой пост, в слегка завуалированном послании в адрес Германии призвал «правительства с возможностями бюджетного регулирования» принять меры для борьбы с замедлением европейской экономики и понижательными рисками.
Скачайте приложение
Пакет стимулирующих мер
Тем временем, ЕЦБ представил ожидаемый пакет мер, который включает максимальные стимулы, которые центральный банк может себе позволить на данный момент (хотя они и оказались у нижней границы диапазона ожиданий). Драги оправдывает подобный подход ухудшением экономических перспектив на фоне торговых войн, а также подавленной инфляцией.
Ставка по депозитам для банков, которая оставалась неизменной с 2016 года, была снижена всего на 10 б. п. до -0,5%. Как и ожидалось, регулятор заявил о возобновлении программы выкупа облигаций в ноябре, но объем QE составит всего 20 млрд евро в месяц, вместо ожидаемых 30-40 млрд.
Но Драги не стал устанавливать конечные объемы или сроки программы, заявив, что выкуп активов будет длиться столько, сколько потребуется (возможно, до тех пор, пока центральный банк не будет готов снова повысить ставки, что участники рынка истолковали как «бессрочное QE»).
Центральный банк также смягчил условия своего последнего раунда долгосрочного рефинансирования для стимулирования банковского кредитования. ЕЦБ ввел многоуровневые ставки, чтобы частично оградить банки от отрицательной ставки по депозитам, но исключенная сумма оказалась настолько мала, что не оказывает никакого влияния.
Германия остается в центре внимания
Мало кто сомневается, что Драги обращался к Германии, когда говорил о необходимости тратить больше денег. Берлин упорно сопротивлялся давлению стран и институтов (начиная с Соединенных Штатов и заканчивая МВФ и ОЭСР), призывавших к созданию дефицита бюджета для стимулирования европейской экономики. Вместо этого Германия осталась привержена идее сбалансированного бюджета.
Как и ожидалось, реакция Германии на решения ЕЦБ была острой и негативной. Глава влиятельной банковской ассоциации Ханс-Вальтер Петерс сказал, что Драги похож на водителя, который по ошибке свернул в тупик и вместо того, чтобы развернуться, давит педаль в пол.
Не вызывает сомнений и то, что Йенс Вайдманн, представляющий Германию в Совете управляющих, и Сабина Лаутеншлегер (немецкий член исполнительного комитета) выступили против Драги (и, возможно, других чиновников) в ходе обсуждений этих мер.
Широкая поддержка стимулов
Тем не менее, Драги утверждает, что действия ЕЦБ получили широкую поддержку (даже при некотором «расхождении взглядов» на выкуп облигаций).
Важную роль сыграли его последующие комментарии о том, как далеко простираются сигналы рынкам (фактически, связав руки Кристин Лагард на месяцы, если не на годы).
Но Лагард еще на посту главы МВФ неоднократно призывала Германию и другие европейские страны предоставить бюджетные стимулы и уже согласилась с планами ЕЦБ по денежно-кредитному стимулированию, поэтому она, похоже, продолжит начатое Драги.
Германия может как угодно критиковать политику центрального банка (который она бы хотела видеть во Франкфурте). Берлин, который по-прежнему имеет всего два голоса в Совете управляющих, состоящем из 25 членов, натолкнулся на непреодолимую стену в своих попытках протолкнуть Вайдманна на пост главы ЕЦБ.
Груз ответственности ляжет на Лагард
Неслучайно следующим президентом ЕЦБ будет француженка. Если Германия хочет ужесточить денежно-кредитную политику, она должна начать действовать.
Канцлер Германии Ангела Меркель в начале этой недели подтвердила приверженность своего правительства сбалансированному бюджету, хотя министр финансов Олаф Шольц заявил, что Берлин готов потратить миллиарды, если Германия или ЕС впадут в рецессию. Даже если Шольц частично прав, эти меры будут слишком незначительными и запоздалыми.
Короче говоря, Драги вызвал Германию на дуэль, но сражаться предстоит Лагард.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.