Еженедельная аналитика по облигациям
Евгений Жорнист | 02.09.2019 17:31
На прошлой неделе наблюдался преимущественный рост стоимости еврооблигаций на фоне оптимистичных заявлений со стороны США и Китая по поводу продолжения торговых переговоров между странами. Между тем все большее число индикаторов свидетельствуют о замедлении темпов роста мировой экономики, что формирует ожидания по снижению процентных ставок центральными банками в ближайшие месяцы. Инвесторы уверены, что ЕЦБ и ФРС снизят ставки в сентябре и продолжат смягчение в дальнейшем.
Наиболее острой точкой напряженности среди развивающихся рынков остается Аргентина, где власти были вынуждены объявить о вероятной реструктуризации суверенного долга и ввести ограничения на движения капитала в ответ на отток капитала из страны, обязав компании продавать всю валютную выручку на внутреннем рынке.
Скачайте приложение
Рейтинговые агентства на прошлой неделе снизили оценку кредитного рейтинга страны до преддефолтного уровня, что только усилило давление на котировки суверенных еврооблигаций. Тем не менее ситуация в Аргентине выглядит обособленной, и пока нет предпосылок того, что кризис в стране может перекинуться на другие страны, что способствует сохранению притока капитала в еврооблигации развивающихся стран.
Инфляция продолжает оставаться низкой: по оценкам недельных данных, она составляет 4,4%. С учетом явных признаков слабой деловой активности в российской экономике, а также того, что ослабление рубля носит ограниченный характер, мы считаем, что ЦБ РФ, с высокой вероятностью, снизит ключевую ставку на заседании в эту пятницу.
Подавляющее большинство опрошенных Bloomberg аналитиков также считают, что ключевая ставка будет снижена, о том же свидетельствует и тенденция к снижению доходностей ОФЗ. Например, доходность 10-летних госбумаг сейчас составляет 7,05.
Доля иностранных инвесторов в облигациях федерального займа (ОФЗ) РФ за июль снизилась с 30,8 до 30%. Данное снижение носит технический характер. Дело в том, что самих ОФЗ стало на 212 млрд больше по номиналу после состоявшегося в июле нерыночного размещения (по закрытой подписке). Минфин продал весь новый выпуск ОФЗ 26231 ВЭБу в рамках схемы по передаче Связьбанка на баланс Промсвязьбанка.
Рыночный спрос на ОФЗ при этом остается очень сильным. Минфин разместил ОФЗ 26227 (24-й год) на 10 млрд при объеме заявок порядка 38 млрд рублей. Большой нереализованный спрос, напомним, двигает цены вверх на вторичном рынке.
Также Минфин разместил новый флоутер ОФЗ 24020 (погашение в 22-м году) на 10 млрд рублей. Спрос на дебютном размещении составил 113 млрд рублей. Очевидно, что этот инструмент будет очень востребован у инвесторов из-за его консервативности и простоты, поэтому высокий спрос мог быть обусловлен желанием получить премию.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.