Евро трещит по швам
Дмитрий Демиденко | 20.08.2019 12:22
Противоречия между Германией и Италией могут поднять тему распада еврозоны
Разделяй и властвуй. Знал ли спровоцировавший торговую войну с Китаем Дональд Трамп, что она может привести к распаду еврозоны? Зависимая от экспорта и внешнего спроса экономика Германии стоит на грани технической рецессии, и политики начинают обсуждать необходимость увеличения государственных расходов. В частности, немецкий министр финансов Олаф Шольц заявил, что страна должна использовать пакет фискальных стимулов на €50 млрд, как это было после финансового кризиса 2008. В то же время Италия чувствует себя ничуть не лучше Германии, но не может себе позволить расширить госрасходы из-за высоких требований ЕС к дефициту бюджета. И пусть пока речи о выходе одной из крупнейших европейских экономик из валютного блока не идет, но кто знает, чем может обернуться дело?
Скачайте приложение
Я как-то писал, что бирки «ястреб» и «голубь» не зависят от национальности. Они зависят от силы экономики. Пока Германия чувствовала себя хорошо, немецкие представители ЕЦБ выступали против ослабления денежно-кредитной политики и даже подавали в суд на QE. Как только начались проблемы, Бундесбанк не только защищает программу количественного смягчения, но и пугает мрачными перспективами немецкого ВВП. По его оценкам, экономика расширится на скромные 0,3% в 2019 и на 0,7% в 2020. В третьем квартале ситуация продолжит ухудшаться, что сигнализирует о технической рецессии. Йенс Вайдман явно подогревает интерес политиков Германии к фискальному стимулу и наверняка будет голосовать за снижение ставок и реанимацию QE на сентябрьском заседании ЕЦБ. Чем не повод продать евро? Хедж-фонды это уже делают. По итогам недели к 13 августа их ставки на падение единой европейской валюты выросли наиболее быстрыми темпами почти за три месяца.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Bloomberg.
В Италии разорвавшие узы дружбы с Лигой Пять звезд уже практически договорились с демократами о создании коалиции. Страна готовится к вотуму недоверия премьер-министру Джузеппе Конте и внеочередным выборам, где, наверняка, будут подниматься темы ограничений ЕС по бюджету и снижения налогов. Темы крайне болезненные для евро.
Штаты же пожинают плоды политики протекционизма. Дональд Трамп ищет виноватых совсем не там, где следовало бы. Президент считает, что ФРС должна поддержать мировую экономику при помощи снижения ставки на 1 п.п. Доллар США слишком силен, и его девальвация могла бы помочь другим странам. Проблема в том, что когда ты ведешь торговую войну с теми, кто питается от твоего стола, происходит укрепление собственной экономики и, соответственно, собственной валюты. Даже более быстрое падение реальных ставок в Штатах не приводит к ослаблению гринбека. Трежерис в большей степени реагируют на торговые конфликты, а не на ФРС.
Динамика доллара США и реальной доходности трежерис
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, в связи с обострением политического кризиса в Италии и ожиданиями слабой статистики по деловой активности Германии, евро будет находиться под давлением. Падение EUR/USD ниже поддержки на 1,1065 усилит риски обновления августовского минимума.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.