Артур Идиатулин | 06.08.2019 14:42
Терпение Минфина США подошло к концу после того, как валюта второй по величине экономики мира «вот так вот легко сорвалась в пропасть» в понедельник. Казначейство пустило в ход один из дополнительных рычагов в обмене торговыми ограничениями – обвинило Китай в валютных манипуляциях, чего не происходило со времен администрации Клинтона, несмотря на наличие явных признаков (отсутствие свободного перемещения капитала, существование прокси свободного валютного рынка – оффшорного юаня). Какие последствия может нести такое решение для КНР?
По сообщению казначейства , глава Департамента Стивен Мнучин установил в понедельник, что Китай является валютным манипулятором, и планирует разработать вместе с МВФ меры, направленные на устранение несправедливого конкурентного преимущества, созданного последними действиями страны. Еще пару недель назад казначейство отказалось навешивать ярлык валютного манипулятора на Китай, так как страна соответствовала лишь по одному параметру нарушений. «Конкретные действия по девальвации в последние дни», т. е. взлет USD/CNY, начиная с первого августа, одновременно с сохранением избыточных золотовалютных резервов, по мнению казначейства, говорит о том, что просадка юаня происходила искусственно. По логике чиновников, наличие резервов обязывает ЦБ сдерживать давление на юань, что довольно спорно. Кроме того, Минфин считает, что PBOC позволяет себе уже «открыто признавать» факт управления курсом, приводя в пример следующее заявление, опубликованное китайским ЦБ в понедельник:
«PBOC накопил богатый опыт и инструменты политики, однако продолжит изобретать и обогащать набор инструментов управления, принимать необходимые и целенаправленные меры против положительной обратной связи, которая может случаться на валютном рынке».
Кажется, PBOC просто заявил, что нет повода для паники на валютном рынке, спекулятивной атаки не предвидится и т. п.
Обесценение национальной валюты рассматривается как форма протекционизма, так как она, естественно, «наказывает» импортеров и «поощряет» экспортеров. В контексте торгового противостояния между США и Китаем девальвация юаня расценивается как способ «мщения» Китая, однако установление справочной ставки (reference rate) китайским ЦБ во вторник на неожиданно более «крепком» уровне для юаня говорит об осторожном использовании инструмента, т. е. полномасштабной реализации мести не происходит. Либо ее ищут там, где ее пока нет, и все недавние дни происходила паническая вспышка продаж.
Американский закон предлагает три критерия для определения валютных манипуляторов среди торговых партнеров: существенный торговый дефицит в торговле с остальным миром, значительный торговый дефицит с США и постоянное одностороннее вмешательство в курс доллара к национальной валюте потенциального манипулятора.
Если Китай признают валютным манипулятором, как это было сделано в 1994 году, правительство США может полностью исключить китайских поставщиков из рынка государственных тендеров. Также могут быть предусмотрены так называемые компенсационные пошлины на те товары, производители которых могли получать преимущество за счет девальвации валюты. Наиболее опасным сценарием остается использование Трампом лазейки «чрезвычайного положения», что позволит ему напрямую вмешиваться в обменный курс доллара, то есть развязать полноценные валютные войны.
Тем не менее, следует отметить, что серьезные санкции против валютных манипуляторов отсутствуют, и при текущей тяжести тарифной конфронтации новое обвинение против Китая вряд ли сильно ухудшит ситуацию.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)