Выступление Уильямса: провал в коммуникации или намеренный ход?
Артур Идиатулин | 19.07.2019 14:19
После того, как с июльским смягчением политики ФРС стало все понятно, рыночные ожидания могли развиваться только в сторону наиболее "медвежьего" исхода (50 б.п.), и Уильямс предоставил этому отличную возможность, поделившись «универсальным рецептом» борьбы с рецессией:
Во-первых, необходимо принимать оперативные действия в случае развития неблагоприятной конъюнктуры.
Во-вторых, ставки должны оставаться дольше на низком уровне.
В-третьих, стратегии монетарной политики необходимо подстраивать в контексте низкой реальной краткосрочной ставки (r-star) и приближения нулевой нижней границы (не совсем понятно, что Уильямс имел в виду под подстройкой).
Скачайте приложение
Первых двух высказываний уже было достаточно, чтобы сменить консенсус на снижение ставки на 50 б.п.
Однако позже представитель ФРС выпустил заявление а-ля «Уильямс пошутил», так как скачок рыночных ожиданий преждевременно ограничивал пространство для маневра. До заседания еще две недели, с учетом входящих данных, непредсказуемого Трампа, решения ЕЦБ и других событий, в конечном итоге, оправдано может быть снижение лишь на 25 б.п., что разочарует рынок и вызовет волатильность. Это совершенно ненужные издержки политики для ФРС, и Уильямс в этом плане позволил себе непозволительную откровенность и однозначность в высказываниях.
После комментариев Уильямса настолько «запахло жареным», что шансы на максимально мягкий исход подскочили до 70%! Преcc-секретарь ФРС быстро нашел «первого попавшегося представителя СМИ» чтобы сообщить о провале в коммуникации, который был подан как «Уильямс подытожил 20 лет академических исследований в своем выступлении. Речь о снижении ставок не шла». Что ж, если это так, то у Уильямса просто «выдающаяся способность» выбирать подходящий момент для подобных выступлений.
Следует также учитывать, что Уильямс – традиционный центрист, к тому же, занимающий второе место по влиянию после главы Пауэлла, поэтому взгляды на монетарную политику он обязан выражать более осторожно, чем другие политики.
Учитывая предыдущую риторику и позицию Уильямса в отношении ставок, на мой взгляд, велика вероятность, что рынок принял его слова чересчур "близко к сердцу".
Сегодня шансы двух исходов июльского заседания сравнялись, однако отпечаток на валютном рынке и защитных активах остался. Золото достигло пятилетнего максимума, торгуясь в пятницу около отметки $1,445 за тройскую унцию, доходность 10-летних ГКО США снижалась до 2.026%. Реакция доллара была менее выраженной, небольшая амплитуда падения говорит, что бежать особо некуда.
Нефть растет на обострении напряженности в проливе Хормуз и ожиданиях мягкой политики ФРС, однако следует держать руку на пульсе переговоров США с Ираном, новости о которых появились недавно. Поэтому рост нефтяных котировок может оказаться хрупким, так как сейчас он обусловлен исключительно временными факторами.
Криптовалютный рынок вырос, следуя за ралли на рынке ГКО развитых экономик, однако нежелание Конгресса делиться монетарной властью с криптовалютным проектом Facebook (NASDAQ:FB) говорит о том, что о легальном статусе децентрализованных криптовалют как фундаментальном драйвере роста можно пока забыть.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.