Доллар выбросил белый флаг
Дмитрий Демиденко | 20.06.2019 11:25
У кого на поводу пошла ФРС: у Дональда Трампа или у рынка акций?
Начиная пресс-конференцию по итогам июньского заседания FOMC, Джером Пауэлл находился в безвыходном положении. Финансовые рынки ожидали от него «голубиной» риторики: S&P 500 с начала лета окреп на 6% благодаря росту вероятности снижения ставки по федеральным фондам. Дональд Трамп усилил критику проводимой центробанком монетарной политики. Новые прогнозы Комитета открытого рынка свидетельствовали, что регулятор не ожидает ее корректировки в 2019 и планирует один акт монетарной экспансии в 2020. Председателю ФРС необходимо было успокоить рынки и не допустить повторения собственных ошибок. По факту возник другой вопрос. Перед кем Пауэлл выбросил белый флаг? Перед президентом США или перед фондовыми индексами?
Скачайте приложение
Согласно исследованиям Deutsche Bank, после 9 из предыдущих 10 выступлений предателя Федрезерва рынок акций закрывался в красной зоне со средними потерями в 0,29%. Особенно впечатляющим пике S&P 500 выглядело в декабре и в начале мая после ошибок Пауэлла. Зимой он заявил, что текущий уровень ставки по федеральным фондам далек от нейтрального, весной – что замедление инфляции носит временный характер. В июне FOMC понизил прогноз по PCE на 2019 с 1,8% до 1,5%, по базовому индексу расходов на личное потребление – с 2% до 1,8%. Глава ФРС прекрасно понимал как цену ошибки, так и стоящую перед ним задачу успокоить рынки.
По мнению 7 из 17 чиновников FOMC, в 2019 ставка будет снижена на 0,5 п.п, 8 чиновников рассчитывают и дальше сидеть на обочине, по одному голосуют за снижение и повышение ставки на 0,25 п.п. В итоге, медианный прогноз предполагает, что корректировки денежно-кредитной политики не случится, что контрастирует с мнением финансовых рынков. Перед Пауэллом стояла непростая задача – как не напугать «быков» по S&P 500, и он с ней справился.
Динамика ставки ФРС и доходности казначейских облигаций США
Источник: Bloomberg.
Динамика эффективной ставки ФРС и ее предполагаемого значения
Источник: Bloomberg.
Центробанк ушел от формулировки о зависимости принимаемых решений от входящих данных и сделал акцент на необходимости поддерживать текущее экономическое расширение. Председатель ФРС отметил, что в условиях роста неопределенности по поводу влияния торговых войн на экономику США риски более аккомодационной по сравнению с текущей монетарной политики выросли. Таким образом, формально Федрезерв сделал намек на понижение ставки в ближайшем будущем, а фактически переложил всю ответственность на плечи Дональда Трампа. Если американский президент договорится со своим китайским коллегой на саммите G20 в Японии, центробанк может и дальше сохранять пассивность, нет – в июле встанет вопрос, на сколько снижать ставку: на 25 или на 50 б.п.
Ралли EUR/USD отражает восприимчивость рынка к сигналам Джерома Пауэлла и его коллег (один из которых, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, и вовсе проголосовал за снижение ставки) о возможном ослаблении денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Однако давайте трезво смотреть на вещи: когда оба центробанка настроены на монетарную экспансию, обновить июньский максимум вблизи $1,135 евро будет непросто.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.