Полупроводниковая промышленность – средоточие торговой войны
Питер Гарнри | 27.05.2019 13:13
В условиях, когда торговая война превращается в холодную войну в технологиях, многие отрасли промышленности оказываются под ударом, но сильнее всех подвержены этому полупроводниковые компании. Добавьте риск рецессии, и получится «идеальный шторм».
В своей недавней аналитической статье «Готовы ли вы к холодной войне в технологиях?» мы говорили, что в мире намечается холодная война в области высоких технологий между США и Китаем. Наиболее вероятный результат запрета на Huawei, наложенного в США по соображениям национальной безопасности, в том, что глобальная цепочка поставок в ближайшие десятилетия окажется под ударом. Многие отрасли – транспорт, полупроводники, биотехнологии, добыча редкоземельных металлов и другие – и США, и Китай наверняка сочтут относящимися к национальной безопасности. Если конфликт между двумя странами усилится, то единственно вероятное развитие событий – это разрыв глобальной цепочки поставок. И США, и Китай постараются обеспечить независимость друг от друга, чтобы ограничить политические риски в условиях обостряющейся торговой и технологической войны.
Скачайте приложение
Полупроводниковая промышленность ранена и будет истекать кровью
С 6 мая, когда США обострили торговую войну поднятием пошлин на 200 млрд долларов китайских товаров с 10% до 25%, акции полупроводниковых компаний находятся в падении. Отрасль можно разделить на две части: производители полупроводникового оборудования и собственно производители полупроводников.
Мы разработали для этих частей два специальных индекса, которые измеряют влияние торговой войны на глобальную цепочку поставок. Из приведенного ниже графика видно, что полупроводниковая промышленность страдает от эскалации американо-китайской торговой войны сейчас и продолжит страдать в будущем. Инвесторам следует снижать долю полупроводниковых компаний в портфелях. В своем анализе торговой войны мы обозначили американские компании, сильнее всего завязанные на Китай – большинство из них как раз полупроводниковые.
Еще одна причина для негативного взгляда на полупроводниковые компании в том, что их прибыль, по всей видимости, прошла максимум, и в следующие 12 месяцев это отразится в их оценке. Риск рецессии сейчас выше, чем мы оценивали еще три месяца назад, и в случае глобальной рецессии полупроводниковые компании пострадают сильнее всех. Мало того, приближается новая «зима искусственного интеллекта», которая резко замедлит рост полупроводниковой отрасли, и всё это вместе может дать «идеальный шторм».
Американским полупроводниковым компаниям больше всех терять
Если посмотреть на географию состояния производителей полупроводников, то очевидно, что американским компаниям вместе с южнокорейскими угрожают наибольшие потери. При перестройке глобальной цепочки поставок в отрасли американские производители потеряют ближайшую выручку в Китае и будут вынуждены вкладываться в новые производственные мощности в других странах.
Китайские же компании получат относительное преимущество за счет более прямой поддержки со стороны своего правительства. Но как насчет правил ВТО, касающихся государственной поддержки? По нашему мнению, рабочая схема ВТО может вскоре устареть, так как США явно уходят от многосторонних торговых соглашений к двусторонним. В таком миропорядке Китай не будет отвечать перед ВТО за государственное финансирование полупроводниковой отрасли.
Европейские производители могут получить выгоду в ближней перспективе, но перед ними стоит риск того, что Европа в новом политическом будущем предпочтет США Китаю. Опасность здесь заключается в том, что Европе нужны большие объемы экспорта, чтобы компенсировать слабый внутренний экономический рост, а Китай предлагает для этого больший потенциал, чем США. Европейским политикам в следующее десятилетие придется идти по минному полю, зажатыми между сталкивающимися интересами США и Китая.
Американские акции вырвались вперед
Если не считать потери в полупроводниковой отрасли, американский рынок акций опережает те пять стран, у которых наибольший торговый профицит с США. Наша корзина биржевых индексных фондов, связанная с торговой войной, показывает, что с начала 2018 года, когда эта война началась, американские акции повысились на 22 процентных пункта. С точки зрения рынков, страны с торговым профицитом более уязвимы. Так это на самом деле или нет – покажет время.
Питер Гарнри, главный стратег по рынку акций, Saxo Bank
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.